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GAM Sustainable Climate Bond

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ESG Investing Awards 2024

GAM Sustainable Climate Bond est un fonds à forte conviction bottom-up qui investit dans des obligations vertes et durables ayant un impact positif sur l'environnement et émises par le secteur financier européen. Les produits obligataires sont affectés à des projets remplissant les conditions requises et générant un impact mesurable, notamment dans les énergies renouvelables et les bâtiments écologiques. Ces obligations contribuent à la diminution des émissions de carbone tout en cherchant à offrir des différentiels de rendement attrayants pour les investisseurs.

NOS AVANTAGES

UNE EXPERTISE APPROFONDIE DES OBLIGATIONS FINANCIÈRES

Grâce au solide historique de performance de l'équipe, à son expertise diversifiée dans le secteur financier européen et à son accès aux équipes de direction, le fonds est particulièrement bien placé pour saisir des opportunités dans le secteur des services financiers européen. Une connaissance approfondie des émetteurs, du contexte réglementaire et des autres forces du secteur procure une forte valeur ajoutée et favorise un impact positif par des investissements dans les obligations financières vertes.

UNE ANALYSE ESG SOLIDE GRÂCE À UN CADRE D'ÉVALUATION DES OBLIGATIONS VERTES

Un cadre interne d'évaluation des obligations vertes, fixant des normes minimales au niveau de l'émetteur, du cadre des obligations vertes et des actifs verts, s'appuie sur l'approche ESG intégrée de longue date par l'équipe dans le processus d'investissement du fonds, qui a été lancé en 2021 et qui est classé dans la catégorie Article 9 de la SFDR.

UNE COMMUNICATION SUR L'IMPACT

En tant que fonds « article 9 SFDR », le fonds vise à générer un impact positif sur l'environnement. Des rapports d'impact sont établis chaque année à l'intention des investisseurs, indiquant notamment les avantages quantitatifs pour l'environnement résultant d'un investissement dans le fonds.

UN PORTEFEUILLE DÉFENSIF

Un portefeuille diversifié et liquide offrant des revenus transparents, une notation moyenne élevée de BBB+ et environ 90% d'obligations IG. Le fonds est un OPCVM qui effectue des transactions quotidiennes et ne recourt ni à l'effet de levier ni à des instruments dérivés complexes. Les instruments dérivés ne sont utilisés qu'à des fins de couverture de change.

UN RENDEMENT ATTRAYANT

Le portefeuille vise à générer un revenu supérieur à celui des obligations Investment Grade. Le rendement de 0,9 % (en euros) est environ 3 fois supérieur au rendement des obligations IG en euros de 0,3 %. Pour ce faire, il investit dans des valeurs financières européennes de niveaux de capitalisation différents.

L’ÉQUIPE D'INVESTISSEMENT

Le fonds est géré par Atlanticomnium S.A, une société de gestion de fonds genevoise indépendante spécialisée dans l'investissement obligataire depuis sa fondation en 1976. La société gère des actifs pour GAM depuis 1985. Atlanticomnium présente un historique de performance solide acquis au cours de 35 années d'investissement dans les obligations du secteur financier. De plus, l'entreprise peut se targuer d'avoir l'une des plus longues expériences de la gestion des obligations financières européennes, grâce à ses analyses rigoureuses des émetteurs, son engagement de proximité et l'établissement de relations approfondies tant avec les émetteurs qu'avec les organes de réglementation.

Les gestionnaires de fonds Gregoire Mivelaz, Patrick Smouha and Romain Miginiac ont 35 ans d'expérience cumulée dans le secteur. La source principale de valeur ajoutée est la capacité des gestionnaires à opérer une sélection bottom-up d'obligations et leur expertise des valeurs financières. Les gestionnaires sont épaulés par une équipe d'analystes disposant d'une vaste connaissance des profils de crédit des émetteurs.

Nous pensons que notre expertise de l'investissement dans les valeurs financières et notre solide approche bottom-up de la sélection d'obligations vertes jouent un rôle majeur dans la génération d'un impact environnemental positif pour vous, nos investisseurs.

Atlanticomnium S.A.
Grégoire Mivelaz
Fund Manager, Atlanticomnium SA
Patrick Smouha
Fund Manager, Atlanticomnium SA
Romain Miginiac
Gérant de fonds et directeur de la recherche chez Atlanticomnium S.A.

Philosophie et Processus

UNE PHILOSOPHIE D'INVESTISSEMENT

Selon nous, le secteur financier joue un rôle central dans la transition environnementale et nous pensons disposer de l'un des savoir-faire les plus approfondis du secteur, comme le montrent nos résultats passés et notre historique d'engagement. Le changement climatique étant l'un des risques les plus importants et les plus urgents pour l'économie mondiale, faire du risque climatique l'une des pierres angulaires de notre approche et de notre processus d'investissement garantit une gestion du risque prospective et adaptable qui, par extension, vise à protéger les rendements des détenteurs d'obligations. Selon nous, la gestion active joue un rôle majeur puisqu'elle permet de réaliser des investissements dans les obligations vertes présentant un fort impact potentiel tout en évitant celles qui n'affichent pas un véritable objectif durable.

UN PROCESSUS

Notre cadre d'évaluation des obligations vertes est conçu pour repérer les obligations vertes et les autres obligations « à impact » qui vont avoir une influence significative. Ce cadre prend en compte les Green Bond Principles de l'ICMA1 et s'appuie sur une approche en harmonie avec notre philosophie d'investissement, centrée sur la recherche bottom-up et sur l'engagement.

Le cadre s'articule autour de trois niveaux d'analyse – l'émetteur, l'obligation et son niveau écologique – qui s'imbriquent dans le processus global à long terme de l'équipe. Chaque strate est analysée séparément à l'aide de recherches exclusives et de données provenant de tiers. L'engagement fait partie intégrante de notre cadre, tant pour renforcer notre analyse que pour favoriser l'amélioration des critères de chaque pilier. Toutes les évaluations se font sur la base des meilleurs efforts possibles.

LA QUALITÉ ESG DES ÉMETTEURS

Globalement, nous cherchons à investir dans des émetteurs disposant de références ESG solides, incluant une stratégie climatique et de durabilité clairement définie, un cadre d'évaluation des obligations vertes fiable et transparent et le soutien à l'émission prévue d'actifs verts. L'analyse du profil ESG des émetteurs est effectuée en interne au moyen d'un système de notation exclusif qui évalue les enjeux ESG importants pour chaque secteur.

LE CADRE D'ÉVALUATION DES OBLIGATIONS

La qualité de la gouvernance et des processus liés à l'utilisation des produits des obligations vertes est évaluée sur la base de la documentation publiée avant l'émission. Les émetteurs sont tenus de recueillir un second avis auprès d'un réviseur reconnu concernant leur conformité aux Green Bond Principles de l'ICMA.

L’IMPACT ÉCOLOGIQUE AU NIVEAU DES ACTIFS

L'utilisation des produits des obligations vertes fait l'objet d'une évaluation. Les obligations qualifiées pour l'investissement après l’analyse de l'émetteur et du cadre d'évaluation des obligations vertes assurent aux investisseurs la transparence de l'affectation des produits et des principaux indicateurs de performance de l'impact environnemental.

Les positions sont sélectionnées et calibrées afin de réaliser leur potentiel de revenu et d'appréciation du capital ainsi que pour réduire le risque de crédit, le risque de taux d'intérêt et le risque de liquidité grâce à la diversification. Le contrôle du risque et le suivi du portefeuille ont lieu à quatre niveaux : la recherche de crédit, la durabilité, la gestion de portefeuille et la gestion des risques (limites des OPCVM, limites du prospectus et directives internes), le suivi des risques étant effectué de manière indépendante par GAM.

1 en juin 2021. Les « obligations à impact » respectent les Green Bond Principles, les Sustainability Bond Guidelines et les Sustainability-Linked Bond Principles de l'ICMA.
1

SÉLECTION DES ÉMETTEURS

  • Analyse ESG reposant sur un modèle de notation interne ciblé sur les aspects climatiques et environnementaux
  • Identification des émetteurs affichant des données de crédit solides et une gouvernance favorable aux investisseurs obligataires
2

SÉLECTION DES OBLIGATIONS

  • Cadre d'évaluation des obligations vertes pour la sélection de titres de qualité élevée
  • Données spécialisées de tiers réévaluant l'impact environnemental
3

CONSTRUCTION DU PORTEFEUILLE

  • Diversification à travers la structure des instruments, la structure du capital et les secteurs/sous-secteurs
  • Pondération des émetteurs et des obligations définie en fonction de l'évaluation interne de la durabilité
4

CONTRÔLE DU RISQUE ET SUIVI DU PORTEFEUILLE

  • Suivi et gestion des risques divisés en quatre niveaux : recherche de crédit, durabilité, gestion du fonds et gestion des risques
  • Conformité stricte avec les limites internes, réglementaires et du prospectus

LES RAISONS D'INVESTIR DANS LES OBLIGATIONS VERTES DU SECTEUR FINANCIER

UNE TRANSPARENCE DE L'UTILISATION DES FONDS ET UN IMPACT POSITIF

Les obligations vertes présentent une excellente transparence de leur utilisation puisque les fonds affectés font l'objet d'un reporting. L'impact environnemental positif des investissements fait également l'objet de rapports, tandis que le reporting d'impact des émetteurs offre un aperçu des indicateurs de performance agrégés, tels que les émissions de CO2 évitées ou la capacité d'énergie renouvelable installée.

DES RENDEMENTS ATTRAYANTS

Les obligations émises par le secteur financier de niveaux de capitalisation différents, qu'elles soient de premier rang ou subordonnées, permettent à l'équipe d'obtenir des rendements attrayants par rapport au marché ordinaire des obligations vertes. Les investisseurs peuvent tirer profit de l'excellente qualité de crédit des émetteurs tout en mettant en évidence l'impact positif des projets sous-jacents. Le fonds offre des spreads en forte hausse par rapport aux obligations Investment Grade (IG) libellées en EUR.

DES OPPORTUNITÉS DANS UNE CLASSE D'ACTIFS EN PLEINE CROISSANCE

L'émission d'obligations vertes devrait rester forte grâce à l'intérêt marqué des banques pour le financement de l'économie « verte ». L’engagement de fonds dans la finance durable s’est accéléré à mesure que les banques ont défini des objectifs d'émissions nettes nulles conformément à l'accord de Paris. La constitution de groupes sectoriels tels que la Net Zero Banking Alliance, qui rassemble quelque 30 000 milliards USD d'actifs bancaires, témoigne de la dynamique vigoureuse des banques, déterminées à favoriser une transition méthodique.

LES BANQUES, MOTEURS DE LA CROISSANCE DURABLE

En tant que source principale de financement des entreprises européennes, les banques jouent un rôle central dans la transition environnementale. Elles sont en effet particulièrement mises à contribution dans le financement des PME (qui ne peuvent pas accéder aux marchés des capitaux), et offrent par conséquent aux investisseurs une exposition aux PME. Conséquence de la crise financière mondiale, la transformation sur plusieurs décennies du secteur financier, à travers la réglementation, l'a rendu extrêmement résilient. Soutenir l'économie et les projets à impact nécessite des émetteurs forts. Or, nous sommes d'avis que les banques européennes ont une solidité à toute épreuve et qu'elles sont parfaitement capables de relever le défi.

LES SERVICES FINANCIERS SONT LE MARCHÉ LE PLUS RÉGLEMENTÉ

La pression réglementaire croissante accélère le verdissement de l'économie européenne. Par ailleurs, le risque climatique est devenu une priorité pour les organes de réglementation bancaire. Alors que les propres opérations des banques ont des implications limitées en ce qui concerne le risque climatique, l'impact indirect de leur activité de prêt dans les projets verts et des initiatives écologiques stratégiques est considérable. Les banques font davantage de finance verte et accroissent aussi la pression sur leurs clients pour qu'ils mettent en place des stratégies durables. Ainsi, l'impact potentiel des banques sur la réorientation des flux de crédit est énorme.

Risque

RISQUE DE LIQUIDITÉ

Il s’agit du risque que certains investissements soient difficiles à vendre rapidement, ce qui peut pénaliser la valeur du Fonds et, dans des conditions de marché extrêmes, l’empêcher d’honorer les demandes de rachat.

RISQUE DE CRÉDIT / TITRES DE CRÉANCE

Les obligations peuvent enregistrer d’importantes fluctuations de valeur et sont soumises au risque de crédit et au risque de taux d’intérêt.

Risque de change - Catégorie d'actions en devise autre que la devise de base

Les catégories d'actions libellées dans une devise autre que la devise de base peuvent être couvertes ou non par rapport à la devise de base du fonds. Les variations des taux de change auront un impact sur la valeur des actions du fonds qui ne sont pas libellées dans la devise de base. Lorsque des stratégies de couverture sont utilisées, elles peuvent ne pas être totalement efficaces.

CAPITAL SOUS RISQUE

Les instruments financiers engendrent un facteur de risque. Par conséquent, la valeur de l’investissement et le rendement qui en résulte peuvent varier et la valeur initiale de l’investissement investi ne peut pas être garantie.

RISQUE DE CONCENTRATION

La concentration sur un nombre limité de titres et de secteurs peut entraîner une volatilité accrue par rapport à un investissement dans des fonds très diversifiés.

RISQUE DE TAUX D’INTÉRÊT

Il s’agit du risque que les taux d’intérêt augmentent ou baissent, entraînant une fluctuation des titres à revenu fixe et une hausse ou une baisse de la valeur de ces investissements.

Ressources

Carbone 4 - producteur de données climatiques pour le secteur financier

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Cadre de référence des obligations vertes

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Livre blanc Thought Leadership

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GAM Climate Bond Impact Report 2024

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Mentions légales: Les performances passées ne sont pas un indicateur des performances futures ni des tendances actuelles ou futures. Les indications pourraient se fonder sur des chiffres libellés dans une devise pouvant différer de la devise de votre pays de résidence et le rendement peut de ce fait évoluer à la hausse comme à la baisse en conséquence de fluctuations de change. Capital sous risque: Les instruments financiers engendrent un facteur de risque. Par conséquent, la valeur de l’investissement et le rendement qui en résulte peuvent varier et la valeur initiale de l’investissement investi ne peut pas être garantie. Aucune référence à un titre financier ne saurait constituer une recommandation d'achat ou de vente de ce titre.

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