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OBLIGATIONS CATASTROPHES : LA DIVERSIFICATION QUAND ON EN A BESOIN

" Avec des rendements directement liés à l'occurrence de ouragans et tremblements de terre, les obligations catastrophes offrent une véritable diversification par rapport aux autres classes d'actifs"

Le secteur des obligations catastrophes (Cat bonds) connaît une demande de capitaux sans précédent. L'abondance d'émissions de qualité depuis l'ouragan Ian dans ce qui paraît souvent une classe d'actifs restreinte ouvre une opportunité inattendue et donc un potentiel de diversification de portefeuille.
Dans un monde où l'inflation est élevée et les marchés financiers volatils, les investisseurs recherchent de plus en plus des moyens de protéger les rendements et de diversifier leurs portefeuilles. Les Cat bonds sont idéalement placés pour leur offrir ces avantages. GAM Investments a formé un partenariat avec le réassureur mondial Swiss Re, par l'intermédiaire de sa filiale Swiss Re Insurance-Linked Investment Advisors Corporation (SRILIAC), pour la co-gestion de la gamme de fonds ILS de GAM, afin d’offrir aux investisseurs l'accès à la vaste expertise de Swiss Re en matière de risques liés aux catastrophes naturelles (Nat Cat) et de souscription.

QUE SONT LES CAT BONDS?

Des rendements fondamentalement diversifiés, portés par les événements naturels et affichant faible corrélation avec les autres classes d'actifs, même en période de perturbations sur le marché".

Les obligations catastrophes, un type de titres liés à l'assurance (ILS), sont des instruments à revenu fixe émis par les assureurs et les réassureurs pour transférer aux investisseurs les risques liés aux pertes assurées potentiellement importantes associées aux catastrophes naturelles, ainsi qu'à d'autres « périls » tels que le terrorisme et le risque cybernétique. Ces obligations constituent une forme de réassurance, de sorte que les engagements de l'assureur sont couverts et qu'il peut se permettre de procéder à un règlement intégral et de faciliter le recouvrement. En retour, les investisseurs en obligations catastrophes reçoivent un taux d'intérêt fixe, comme pour une obligation ordinaire. L'art consiste à calculer le risque réel de chaque obligation Cat et à identifier les opportunités offrant les rendements les plus intéressants.

 

POURQUOI INVESTIR DANS LES CAT BONDS MAINTENANT?

  • Facteurs de rendement diversifiés
  • Non corrélé avec les marchés financiers au sens large
  • Amélioration de la liquidité
  • Des références solides en matière d'ESG
  • Des niveaux d'entrée attrayants par rapport à l'historique
 
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CARACTÉRISTIQUES PRINCIPALES

S'ADAPTER À LA HAUSSE DES TAUX ET À L'INFLATION.

De par leur nature et leur construction, les Cat bonds sont des instruments à taux ajustable indexés sur l'inflation. Les coupons des Cat bonds sont tous à taux variable; chaque point de base de hausse des taux d'intérêt sur la partie courte de la courbe est directement répercuté sur le coupon.

En ce qui concerne l'inflation, les compagnies d'assurance elles-mêmes révisent minutieusement leurs primes sur une base annuelle avec chaque assuré en fonction de l'inflation antérieure et prévue. Cela signifie que la nature même de l'activité est indexée sur l'inflation.

LA PEUR, L'INCERTITUDE ET LE DOUTE SONT LES MOTEURS DES ACHATS D'ASSURANCE ET DE RÉASSURANCE.

La peur, l'incertitude et le doute ont tendance à affecter la psychologie des acheteurs d'assurance, les obligeant à souscrire à davantage d'assurances moyennant une prime.

Mais il est essentiel que les investisseurs sur le marché des obligations catastrophes ne paient pas nécessairement cet avantage par un risque plus élevé, car un effondrement du marché, ou même un événement comme la guerre en Ukraine, ne peut pas provoquer un ouragan ou un tremblement de terre.

ALIGNEMENT SUR LES PRINCIPES DE L'ESG.

Les obligations Cat sont bien alignées sur les principes environnementaux, sociaux et de gouvernance.

E: Elles sont au premier plan pour surveiller les changements dans les extrêmes météorologiques et leur impact sur les économies.

S: L'assurance en général est une forme sociale de finance, appliquée pour neutraliser le risque à travers un pool plus large afin de réduire son impact et sa gravité sur la société.

G: Le marché des obligations catastrophes apporte un niveau sans précédent de transparence du marché autour des paiements en cas de catastrophes. Cela permet aux gouvernements de planifier et de budgétiser leur réponse à de telles catastrophes.

LES CAT BONDS PENDANT LES ANNÉES DE CRISE

Dans un monde de classes d'actifs spécialisées dont le statut alternatif a été miné par les corrélations avec d'autres actifs à risque, les Cat bonds offrent une diversification à un niveau fondamental. Comme leur prix n'est pas déterminé par des événements économiques ou d'entreprise, les rendements des Cat bonds sont largement indépendants des marchés traditionnels et fondamentalement non corrélés avec les classes d'actifs traditionnelles.

Partenariat entre GAM et SRILIAC

GAM et SRILIAC, une filiale de Swiss Re basée à New York et enregistrée auprès de la SEC, qui gère 5 milliards de dollars d'actifs, ont conclu un partenariat pour la cogestion de stratégies ILS de GAM. Swiss Re est l'un des principaux fournisseurs mondiaux de transfert de risques basé sur l'assurance et est un pionnier du marché des ILS depuis sa création à la fin des années 1990.

En tant que membre de Swiss Re, SRILIAC bénéficie des vastes capacités de Swiss Re dans le domaine des catastrophes naturelles, y compris plus de 50 scientifiques spécialisés dans la recherche sur les risques de catastrophe, plus de 190 modèles de périls exclusifs et environ 200 téraoctets de données de portefeuilles sélectionnées.

L'équipe de direction de la gestion de portefeuille, composée de MariaGiovanna Guatteri et Weilong Su, compte plusieurs décennies d'expérience dans la gestion de portefeuilles d’obligations catastrophes à travers différents cycles de marché et possède une expertise significative dans la modélisation et la souscription des risques naturels.

Pour plus d'informations, contactez-nous

MariaGiovanna Guatteri : « pionnière » dans le domaine des obligations catastrophes

Après avoir obtenu son doctorat en géophysique à Stanford, MariaGiovanna a axé sa carrière sur l'application des sciences liées aux catastrophes naturelles aux marchés financiers. Avec plus de 20 ans d'expérience dans le négoce et la gestion de portefeuilles d'obligations catastrophes, elle a été témoin de la croissance rapide et de la maturation du marché et en est restée une force motrice.

Elle est désormais chargée d'offrir aux investisseurs les capacités de gestion de portefeuilles d'obligations catastrophes développées par elle-même, son équipe et Swiss Re au cours de leur longue implication sur le marché.

MariaGiovanna Guatteri
PDG SRILIAC, Alternative Capital Partners
Weilong Su
Responsable de la gestion du portefeuille SRILIAC, Alternative Capital Partners

Dr Rom Aviv a rejoint GAM Investments en 2025 pour diriger la division ILS.

Dr Rom Aviv
Responsable ILS

Publications de Leadership éclairé: Swiss Re (EN)

January 2025

January 2025

September 2024

October 2023

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GAM n'est pas un client de SRILIAC ni un investisseur dans les véhicules d'investissement de SRILIAC. SRILIAC agit en tant que co-gestionnaire d'investissement et sous-conseiller avec des pouvoirs d'investissement discrétionnaires pour certains véhicules d'investissement de GAM. GAM n'a reçu aucune compensation en espèces ou en nature en échange de ce soutien. GAM rémunère SRILIAC pour les services fournis aux véhicules d'investissement de GAM. En raison de la relation de SRILIAC avec GAM, GAM est incitée à faire des déclarations positives sur SRILIAC, ses employés et ses sociétés affiliées.