Soluciones multiactivos
Diciembre 2024
- El mayor reto de cara a 2025 es confundir el riesgo político y geopolítico con los resultados de la inversión
- Aunque las valoraciones de la bolsa estadounidense no son baratas, sus fundamentos la convierten en un destino de inversión atractivo para 2025
- Aunque habrá que vigilar la inflación en 2025, la inversión constante en empresas de alta calidad ha demostrado ser una cobertura eficaz a lo largo del tiempo
1. ¿Cuál cree que podría ser el mayor reto u oportunidad para los clientes en 2025?
El mayor reto para los clientes de cara a 2025 es confundir el riesgo político y geopolítico con los resultados de la inversión. Los mercados bursátiles se rigen por el sentimiento a corto plazo, como se ha visto recientemente con el paquete de medidas de estímulo de China, que ha impulsado los mercados de renta variable del país, y la victoria electoral de Donald Trump, que ha hecho subir los valores bancarios y tecnológicos, el dólar estadounidense y las criptomonedas. Los mercados de capitales pueden, por supuesto, mostrar una pronunciada volatilidad si el sentimiento se deteriora, como lo demuestran los mercados del petróleo en medio de la guerra en curso en Oriente Medio.
A corto plazo, siempre hay motivos para la euforia o el pánico, y las noticias más recientes abundan en estos últimos. El papel de la gestión profesional de las inversiones es guiar a los clientes en esos momentos y recordarles que, a medio y largo plazo, lo más importante son los fundamentos. Históricamente, la tasa de rentabilidad a largo plazo de la renta variable se ha situado en torno al 7%, según la Constante de Siegel, tras décadas de turbulencias como guerras, convulsiones políticas, pandemias y desplomes. La situación actual no es muy diferente.
2. ¿Cuál cree que será su principal oportunidad de inversión en 2025 y cómo puede aprovecharla?
La principal oportunidad de inversión reside hoy en la relativa fortaleza de EE.UU. . Dejando de lado las elecciones por ahora, la economía estadounidense es fundamentalmente sólida, con un crecimiento ligeramente inferior al 3% anualizado. El desempleo, ligeramente superior al 4%, es bajo en términos históricos. Las encuestas de confianza de los consumidores revelan una confianza generalizada. Se está creando un número significativo de puestos de trabajo. Los salarios superan a la inflación. Todo ello repercute en el mercado bursátil, especialmente en los niveles inferiores de la estructura de capitalización, donde los beneficios empresariales están aún más estrechamente correlacionados con el crecimiento económico.
El mercado bursátil estadounidense está disfrutando de un impulso adicional gracias a la revolución de la inteligencia artificial (IA). Las empresas dedicadas a la IA están pasando ahora de la fase de especulación a la de inversión, lo que significa que los inversores pueden esperar beneficios reales a medida que la economía empiece a integrar la IA en varios niveles. El sector tecnológico estadounidense se encuentra en una posición única para sacar partido de esta situación, gracias a su profundo ecosistema de financiación e innovación y a sus estrechos vínculos con el talento del mundo académico. Aunque las valoraciones del mercado bursátil estadounidense no son baratas, sus fundamentos lo convierten en un destino de inversión atractivo para 2025.
3. ¿Cuál es el mayor riesgo para su clase de activos el año que viene y cómo puede mitigarlo, o incluso convertirlo en una ventaja?
El mayor riesgo para nuestro compromiso a largo plazo con la renta variable, especialmente en EE.UU., es probablemente la inflación. Aunque no se trata de una amenaza inmediata, una economía estadounidense con buenos resultados podría enfrentarse a problemas de capacidad a tres niveles.
El primero se deriva de la importante cantidad de dinero inyectada en la economía a través de los programas de estímulo de la administración Biden, incluida la legislación CHIPS y la Ley de Reducción de la Inflación. Esto ya había contribuido a la inflación de 2022 y sigue ejerciendo presiones sobre los precios. La presumible renovación de los recortes fiscales que expiran en 2025 bajo la nueva administración Trump seguramente estimularía una economía estadounidense ya de por sí robusta, lo que podría provocar aún más inflación.
En segundo lugar, la imposición de aranceles exorbitantes aumentaría sin duda los precios de los bienes de consumo importados.
En tercer lugar, la promesa electoral de deportar a "millones" de inmigrantes ilegales también podría tener consecuencias inflacionistas. Según el Pew Research Center, había unos 8,3 millones de inmigrantes no autorizados en la población activa estadounidense, lo que suponía algo menos del 5% de la mano de obra total. La mera expulsión no explica cómo se les va a sustituir, y muchos de ellos trabajan en la hostelería o la agricultura, puestos que los estadounidenses no están interesados en ocupar.
Desde el punto de vista de la inversión, las empresas estadounidenses, especialmente las grandes, han sido históricamente expertas en gestionar la inflación y ejercer su propio poder de fijación de precios sin sacrificar el margen. Esto es especialmente cierto en el sector tecnológico, que no necesita personal y tiende a crear sus propios mercados y flujos de ingresos. Aunque en 2025 habrá que vigilar la inflación y la posible subida de los tipos de interés, la inversión constante en empresas de alta calidad ha demostrado ser una cobertura eficaz a lo largo del tiempo.
Julian Howard es estratega jefe de inversiones multiactivos en GAM Investments.
Advertencias e información importantes
La información contenida en este documento se facilita únicamente a efectos informativos y no constituye asesoramiento en materia de inversión. Las opiniones y valoraciones aquí contenidas pueden cambiar y reflejan el punto de vista de GAM en el entorno económico actual. No se asume responsabilidad alguna por la exactitud e integridad de la información aquí contenida. Los resultados pasados no son indicadores de las tendencias actuales o futuras. Los instrumentos financieros mencionados se proporcionan únicamente con fines ilustrativos y no deben considerarse como una oferta directa, recomendación de inversión o asesoramiento de inversión o una invitación a invertir en cualquier producto o estrategia de GAM. La referencia a un valor no es una recomendación para comprar o vender dicho valor. Los valores enumerados fueron seleccionados del universo de valores cubiertos por los gestores de cartera para ayudar al lector a comprender mejor los temas presentados. Los valores incluidos no forman parte necesariamente de ninguna cartera ni representan recomendaciones de los gestores de cartera, ni tampoco una garantía de que se vayan a alcanzar los objetivos.
Este material contiene declaraciones prospectivas relativas a los objetivos, las oportunidades y la evolución futura del mercado estadounidense en general. Las declaraciones prospectivas pueden identificarse por el uso de palabras como "creer", "esperar", "anticipar", "debería", "planeado", "estimado", "potencial" y otros términos similares. Ejemplos de declaraciones prospectivas incluyen, pero no se limitan a, las estimaciones con respecto a la situación financiera, los resultados de las operaciones, y el éxito o la falta de éxito de cualquier estrategia de inversión en particular. Todas ellas están sujetas a diversos factores, entre los que se incluyen las condiciones económicas generales y locales, los cambios en los niveles de competencia dentro de determinados sectores y mercados, los cambios en los tipos de interés, los cambios en la legislación o la regulación, y otros factores económicos, competitivos, gubernamentales, normativos y tecnológicos que afectan a las operaciones de una cartera y que podrían hacer que los resultados reales difirieran sustancialmente de los resultados previstos. Tales afirmaciones son de carácter prospectivo e implican una serie de riesgos conocidos y desconocidos, incertidumbres y otros factores, por lo que los resultados reales pueden diferir materialmente de los reflejados o contemplados en dichas afirmaciones prospectivas. Se advierte a los posibles inversores que no depositen una confianza indebida en ninguna de las declaraciones o ejemplos prospectivos. Ni GAM, ni ninguna de sus filiales o directivos, ni ninguna otra persona o entidad asume obligación alguna de actualizar las declaraciones prospectivas como consecuencia de nueva información, acontecimientos posteriores o cualquier otra circunstancia. Todas las afirmaciones contenidas en el presente documento son válidas únicamente en la fecha en que se realizaron.
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