Macroeconomía mundial
diciembre 2024
- Los aranceles son el principal titular para 2025
- Sin embargo, bajo la superficie, las perspectivas parecen más optimistas
- Cuando se calmen las aguas, podría haber oportunidades atractivas en los mercados emergentes y en otros lugares.
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El año 2025 promete ser interesante para la economía mundial. La limpieza republicana en EE.UU. aumenta drásticamente la incertidumbre económica, y la consecuencia probable es un aumento de los aranceles, una bajada de impuestos, medidas más contundentes contra la inmigración y una mayor desregulación. Para la mayor parte del resto del mundo, los aranceles son el principal titular y la historia es negativa. El impacto inmediato de los aranceles impuestos por EE.UU. sería una reducción del comercio mundial y un dólar estadounidense más fuerte. Los aranceles de represalia del resto del mundo podrían limitar la fortaleza del dólar, pero sólo a costa de un comercio mundial aún más débil. Estos acontecimientos son negativos para los activos de riesgo en general, y no se puede exagerar su importancia para los mercados emergentes (ME). Si el dólar se fortalece y el comercio mundial disminuye, las divisas de los mercados emergentes sufrirán presiones.
Bajo la superficie, sin embargo, las perspectivas parecen más optimistas. Los tipos de interés subieron mucho en los últimos años, las condiciones crediticias se endurecieron y la demanda privada se debilitó. Ahora, sin embargo, las condiciones crediticias ya son estrictas, los niveles de nuevos préstamos son bajos y los tipos de interés están empezando a bajar. Es probable que las condiciones crediticias se relajen, lo que impulsará el crecimiento de la demanda y apoyará la recuperación. La política fiscal en varios países también se está moviendo en una dirección más estimulante, e incluso en China los responsables políticos están tratando de impulsar el crecimiento. Una vez tenido en cuenta el impacto de los aranceles, esperamos que el crecimiento estadounidense supere la tendencia y que el crecimiento mundial sorprenda positivamente. Un nuevo descenso de la inflación mundial y una bajada de los tipos de interés oficiales podrían avivar el repunte.
Esto no es un toque de clarín para comprar activos de riesgo ahora mismo. Es probable que los anuncios políticos de Trump aumenten la volatilidad a corto plazo y que el impacto inmediato en Europa y Asia sea negativo. Las subidas de tipos de los últimos años han proporcionado una base sólida para un repunte económico y, cuando se calmen las aguas, es probable que esto ofrezca oportunidades de inversión atractivas en los mercados emergentes y en otros lugares.
Michael Biggs es Estratega Macro y Gestor de Inversiones en GAM Investments.
Advertencias e información importantes
La información contenida en este documento se facilita únicamente a efectos informativos y no constituye asesoramiento en materia de inversión. Las opiniones y valoraciones aquí contenidas pueden cambiar y reflejan el punto de vista de GAM en el entorno económico actual. No se asume responsabilidad alguna por la exactitud e integridad de la información aquí contenida. Los resultados pasados no son indicadores de las tendencias actuales o futuras. Los instrumentos financieros mencionados se proporcionan únicamente con fines ilustrativos y no deben considerarse como una oferta directa, recomendación de inversión o asesoramiento de inversión o una invitación a invertir en cualquier producto o estrategia de GAM. La referencia a un valor no es una recomendación para comprar o vender dicho valor. Los valores enumerados fueron seleccionados del universo de valores cubiertos por los gestores de cartera para ayudar al lector a comprender mejor los temas presentados. Los valores incluidos no forman parte necesariamente de ninguna cartera ni representan recomendaciones de los gestores de cartera, ni tampoco una garantía de que se vayan a alcanzar los objetivos.
Este material contiene declaraciones prospectivas relativas a los objetivos, las oportunidades y la evolución futura del mercado estadounidense en general. Las declaraciones prospectivas pueden identificarse por el uso de palabras como "creer", "esperar", "anticipar", "debería", "planeado", "estimado", "potencial" y otros términos similares. Ejemplos de declaraciones prospectivas incluyen, pero no se limitan a, las estimaciones con respecto a la situación financiera, los resultados de las operaciones, y el éxito o la falta de éxito de cualquier estrategia de inversión en particular. Todas ellas están sujetas a diversos factores, entre los que se incluyen las condiciones económicas generales y locales, los cambios en los niveles de competencia dentro de determinados sectores y mercados, los cambios en los tipos de interés, los cambios en la legislación o la regulación, y otros factores económicos, competitivos, gubernamentales, normativos y tecnológicos que afectan a las operaciones de una cartera y que podrían hacer que los resultados reales difirieran sustancialmente de los resultados previstos. Tales afirmaciones son de carácter prospectivo e implican una serie de riesgos conocidos y desconocidos, incertidumbres y otros factores, por lo que los resultados reales pueden diferir materialmente de los reflejados o contemplados en dichas afirmaciones prospectivas. Se advierte a los posibles inversores que no depositen una confianza indebida en ninguna de las declaraciones o ejemplos prospectivos. Ni GAM, ni ninguna de sus filiales o directivos, ni ninguna otra persona o entidad asume obligación alguna de actualizar las declaraciones prospectivas como consecuencia de nueva información, acontecimientos posteriores o cualquier otra circunstancia. Todas las afirmaciones contenidas en el presente documento son válidas únicamente en la fecha en que se realizaron.
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