Renta variable de Asia y China
Diciembre 2024
- Las valoraciones siguen siendo bajas en comparación tanto con los niveles históricos como con otros mercados
- Nuestra estrategia en 2025 se centrará en las tendencias a largo plazo del consumo, la tecnología y las energías limpias
- Las ventas a corto plazo de la renta variable china pueden generar oportunidades a largo plazo
1. ¿Cuál cree que podría ser el mayor reto u oportunidad para los clientes en 2025?
Tras un mercado bajista de 2021 a 2023, a finales de octubre de 2024 el índice MSCI China seguía estando casi un 50% por debajo del máximo anterior de 2021. La semilla del mercado alcista siempre se planta en el mercado bajista anterior. Las valoraciones siguen siendo muy bajas en comparación con los niveles históricos y otros mercados; los precios de las acciones de muchas buenas empresas chinas bajaron un 70%, 80% o incluso 90% desde el máximo hasta el mínimo. En nuestra opinión, algunas de estas empresas se estaban "regalando" a valoraciones muy bajas, por lo que es un buen momento para que los selectores de valores compren buenas empresas a precios con descuento.
Ante un posible fuerte aumento de los aranceles, es probable que los responsables políticos chinos introduzcan más medidas para apoyar el crecimiento económico interno y el mercado financiero. En 2025 esperamos ver el entorno político más acomodaticio de los últimos 10 años, con objetivos claros para apoyar la economía, el mercado inmobiliario y el mercado bursátil. Los fondos soberanos de China empezaron a comprar acciones chinas a principios de 2024 y las empresas chinas han recomprado sus propias acciones en cantidades récord. Creemos que los inversores nacionales han empezado a trasladar lentamente sus cuantiosos ahorros bancarios al mercado bursátil, con más de 140 billones de yuanes (20 billones de dólares) aún depositados en los bancos, una cantidad superior al PIB de China.
La combinación de bajas valoraciones, políticas nacionales favorables y posicionamiento de los inversores crea una situación de rentabilidad asimétrica para las acciones chinas, que ofrece una oportunidad poco frecuente a los inversores. En mi opinión, el índice bursátil chino tiene un importante potencial alcista y un riesgo a la baja mucho menor
2. ¿Cuál cree que será su principal oportunidad de inversión en 2025 y cómo puede aprovecharla?
Nuestra estrategia en 2025 se centrará en empresas asiáticas y chinas que se beneficien de las tendencias a largo plazo en consumo, tecnología y energías limpias. Nos dirigimos a empresas que concentran su crecimiento en mercados nacionales, asiáticos u otros mercados emergentes.
Por ejemplo, las principales empresas de la cadena china de suministro de vehículos eléctricos están ampliando su cuota de mercado en China, el Sudeste Asiático, América Latina, Europa del Este y África mediante la innovación de productos y ventajas de escala. A pesar de las barreras comerciales estadounidenses y europeas, estas empresas tienen amplias oportunidades de generar ingresos y crecimiento de beneficios en otras regiones. La misma dinámica se aplica a sectores como dispositivos médicos, semiconductores, software, marcas de consumo seleccionadas, entretenimiento en línea, juegos y viajes.
3. ¿Cuál es el mayor riesgo para su clase de activos el año que viene y cómo puede mitigarlo, o incluso convertirlo en una ventaja?
El riesgo más comúnmente percibido para China y Asia son las políticas de Trump. El temor a que los aranceles de Trump perjudiquen a China mantiene alejados a algunos inversores. Sin embargo, durante la última presidencia de Trump, a pesar de la guerra comercial y Covid-19, el índice MSCI China prácticamente se duplicó desde principios de 2017 hasta principios de 2021. Las exportaciones chinas también han crecido significativamente desde que Trump inició la guerra comercial en 2018. Creemos que la política interna china es más importante para la economía y el mercado que Trump.
Este riesgo percibido puede llevar a algunos inversores a vender renta variable china por temores a corto plazo, creando oportunidades para los inversores a largo plazo como nosotros.
Jian Shi Cortesi gestiona las estrategias de renta variable de China y Asia en GAM Investments.
Advertencias e información importantes
La información contenida en este documento se facilita únicamente a efectos informativos y no constituye asesoramiento en materia de inversión. Las opiniones y valoraciones aquí contenidas pueden cambiar y reflejan el punto de vista de GAM en el entorno económico actual. No se asume responsabilidad alguna por la exactitud e integridad de la información aquí contenida. Los resultados pasados no son indicadores de las tendencias actuales o futuras. Los instrumentos financieros mencionados se proporcionan únicamente con fines ilustrativos y no deben considerarse como una oferta directa, recomendación de inversión o asesoramiento de inversión o una invitación a invertir en cualquier producto o estrategia de GAM. La referencia a un valor no es una recomendación para comprar o vender dicho valor. Los valores enumerados fueron seleccionados del universo de valores cubiertos por los gestores de cartera para ayudar al lector a comprender mejor los temas presentados. Los valores incluidos no forman parte necesariamente de ninguna cartera ni representan recomendaciones de los gestores de cartera, ni tampoco una garantía de que se vayan a alcanzar los objetivos.
Este material contiene declaraciones prospectivas relativas a los objetivos, las oportunidades y la evolución futura del mercado estadounidense en general. Las declaraciones prospectivas pueden identificarse por el uso de palabras como "creer", "esperar", "anticipar", "debería", "planeado", "estimado", "potencial" y otros términos similares. Ejemplos de declaraciones prospectivas incluyen, pero no se limitan a, las estimaciones con respecto a la situación financiera, los resultados de las operaciones, y el éxito o la falta de éxito de cualquier estrategia de inversión en particular. Todas ellas están sujetas a diversos factores, entre los que se incluyen las condiciones económicas generales y locales, los cambios en los niveles de competencia dentro de determinados sectores y mercados, los cambios en los tipos de interés, los cambios en la legislación o la regulación, y otros factores económicos, competitivos, gubernamentales, normativos y tecnológicos que afectan a las operaciones de una cartera y que podrían hacer que los resultados reales difirieran sustancialmente de los resultados previstos. Tales afirmaciones son de carácter prospectivo e implican una serie de riesgos conocidos y desconocidos, incertidumbres y otros factores, por lo que los resultados reales pueden diferir materialmente de los reflejados o contemplados en dichas afirmaciones prospectivas. Se advierte a los posibles inversores que no depositen una confianza indebida en ninguna de las declaraciones o ejemplos prospectivos. Ni GAM, ni ninguna de sus filiales o directivos, ni ninguna otra persona o entidad asume obligación alguna de actualizar las declaraciones prospectivas como consecuencia de nueva información, acontecimientos posteriores o cualquier otra circunstancia. Todas las afirmaciones contenidas en el presente documento son válidas únicamente en la fecha en que se realizaron.
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