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GAM Star Credit Opportunities

Fondi sotto la lente
GAM Star Credit Opportunities ha l’obiettivo di produrre un flusso di reddito elevato e stabile investendo in obbligazioni di società di qualità, in particolare obbligazioni subordinate, per cogliere rendimenti più alti. Nonostante le difficili condizioni di mercato, la qualità di credito degli emittenti in portafoglio continua a essere ottima e il settore finanziario resta uno dei più solidi nei mercati del credito. Il team, che gestisce la strategia dal 1985 e vanta una lunga storia di successi in quest’asset class, è in grado di beneficiare degli investimenti lungo l’intera struttura del capitale di banche, assicurazioni e imprese.
Per ottenere rendimenti più alti ci concentriamo sul debito junior dei grandi emittenti che offrono un rendimento migliore rispetto al debito privilegiato.
Anthony Smouha Portfolio Manager, GAM Star Credit Opportunities

Punti di forza

UNA LUNGA STORIA DI SUCCESSI

Atlanticomnium vanta uno dei track record più lunghi, avendo gestito con successo la strategia dal 1985.

TEAM DI INVESTIMENTO ESPERTO

I gestori vantano un'esperienza pluridecennale negli investimenti, supportati da un team contraddistinto da una conoscenza approfondita dei mercati del debito e degli emittenti ed una consolidata esperienza nell'analisi del credito.

PORTAFOGLIO ESTREMAMENTE DIVERSIFICATO

Il fondo consente di investire in alcune delle migliori opportunità in termini di obbligazioni emesse da banche, compagnie di assicurazione e aziende.

STRUTTURA SEMPLICE

Il fondo è un organismo di investimento in valori mobiliari long-only, a negoziazione giornaliera, che offre classi di azioni sia a capitalizzazione che a distribuzione.

STABILITÀ DEL PORTAFOGLIO

Un approccio di investimento buy&hold a lungo termine, basato su opportunità di credito convincenti, una filosofia di investimento e una struttura strategica coerenti nel corso del tempo.

TEAM DI INVESTIMENTO

Il fondo è gestito da Atlanticomnium S.A., una società di gestione indipendente con sede a Ginevra e specializzata negli investimenti in credito sin dalla sua fondazione nel 1976. La società si occupa di gestione patrimoniale per il gruppo GAM dal 1985.

I gestori, Anthony Smouha, Gregoire Mivelaz, Patrick Smouha e Romain Miginiac vantano un'esperienza di investimento pluridecennale. La principale fonte di valore aggiunto per i portafogli è la capacità di selezione del credito bottom-up dei gestori e la loro familiarità con il debito junior.

Sono affiancati da un team di analisti e da solide competenze di negoziazione titoli, oltre che altre risorse interne.  Inoltre, i team di GAM dedicati al rischio conducono, in modo indipendente, controlli supplementari sui portafogli.

Concentrandosi sugli emittenti finanziari di alta qualità, i nostri titoli alle valutazioni attuali offrono rendimenti interessanti, mentre i fondamentali di credito restano molto robusti. Il settore finanziario è uno dei più solidi nell’ambito dei mercati del credito e, grazie a una situazione patrimoniale abbastanza robusta da integrare i prestiti delle banche centrali, può essere parte della soluzione della crisi in corso.
Anthony Smouha
CEO, Atlanticomnium SA
Gregoire Mivelaz
Fund Manager, Atlanticomnium SA
Patrick Smouha
Fund Manager, Atlanticomnium SA
Romain Miginiac
Fund Manager & Head of Research di Atlanticomnium SA

FILOSOFIA E PROCESSO

FILOSOFIA DI INVESTIMENTO

Il team ritiene di poter cogliere un rendimento interessante investendo in obbligazioni societarie, senza incorrere inutilmente nel rischio d’interesse o d’insolvenza. Investendo a livelli più bassi della struttura del capitale, dove è possibile incrementare il payoff se la società ha successo, significa andare oltre l’approccio di credito tradizionale e comprendere non solo l’affidabilità di credito di una società ma anche i suoi fondamentali. Il team crede che un’analisi di credito fondamentale mirata concentrata sulla qualità aziendale e sulla struttura del capitale delle società investment grade possa favorire un buon rendimento complessivo.

PROCESSO D’INVESTIMENTO

Il processo bottom-up si avvale di un’approfondita analisi del credito fondamentale per identificare gli emittenti più convincenti che presentano indicatori di credito robusti, interessanti per gli investitori obbligazionari. La ricerca cerca di contenere il rischio di perdita in linea con l’obiettivo di conservazione del capitale del team. Il team esegue un’analisi molto approfondita dei singoli titoli per individuare i più interessanti nell’ambito della struttura del capitale, tra l’altro esaminando il prospetto informativo, la struttura del capitale degli emittenti e il contesto normativo. La selezione e la definizione delle dimensioni delle posizioni puntano a conseguire un potenziale di reddito e di crescita del capitale, oltre che a gestire e contenere il rischio di interesse e di credito e il rischio di liquidità attraverso la diversificazione. L’ultima fase del processo comprende il controllo del rischio e il monitoraggio del portafoglio: il team di investimento monitora la qualità di credito degli emittenti, le allocazioni e i parametri di rischio del fondo, oltre che il rispetto delle norme UCITS, dei limiti stabiliti dal prospetto informativo del fondo e dei limiti interni del team.

1

SELEZIONE DEGLI EMITTENTI

  • Ricerca bottom-up e approfondita analisi del credito fondamentale
  • Identificazione degli emittenti con indicatori di credito robusti e una buona corporate governance
  • Processo di ricerca concentrato sul rischio di perdita
2

SELEZIONE DELLE OBBLIGAZIONI

  • Valutazione e comprensione della struttura del capitale
  • Analisi approfondita dei prospetti informativi
  • Valutazione del grado di interesse degli strumenti
3

COSTRUZIONE DEL PORTAFOGLIO

  • Selezione e definizione delle dimensioni delle emissioni in termini di contributo potenziale per:
    • Rischio di credito
    • Rischio di interesse
    • Rischio di liquidità
  • Diversificazione per struttura dello strumento, struttura del capitale e settore/sottosettore
 
4

CONTROLLO DEL RISCHIO E MONITORAGGIO DEL PORTAFOGLIO

  • Attento monitoraggio delle variazioni dei rating di credito, della liquidità, dei prezzi e delle posizioni relative
  • Massima attenzione alla liquidità durante l’intero processo
 

PERCHÉ PRIVILEGIARE QUESTA ASSET CLASS?

RENDIMENTO REGOLARE

Attraverso un investimento in obbligazioni subordinate, gli investitori possono ricevere un reddito affidabile dalle società Investment Grade.

ORIENTAMENTO ALLA CONSERVAZIONE DEL CAPITALE

Le società Investment Grade raramente risultano insolventi, e questo vale per estensione anche per le loro obbligazioni. Gli investitori possono dunque avvantaggiarsi della robusta qualità del credito di tali emittenti.

BASSA SENSIBILITÀ AI TASSI DI INTERESSE

Ampia disponibilità di tipologie di obbligazioni differenti, per scadenza e cedola.

Le normative rendono il settore finanziario più sicuro

La maggiore trasparenza e gli stress test periodici rendono il settore finanziario europeo uno dei più solidi in circolazione e, per gli obbligazionisti che investono nel debito subordinato, il rischio di solvibilità è ampiamente diminuito.

PRINCIPALI RISCHI

RISCHIO DI CREDITO / TITOLI DI DEBITO

Le obbligazioni possono subire significative oscillazioni di valore. Le obbligazioni sono esposte al rischio di credito e al rischio di tasso d'interesse.

RISCHIO DI CREDITO / TITOLI NON-INVESTMENT GRADE

I titoli non-investment grade, che generalmente corrispondono rendimenti superiori rispetto a quelli di qualità più elevata, sono esposti a maggiori rischi di mercato e di credito, con potenziali conseguenze negative per la performance del Fondo.

RISCHIO DI TASSO D'INTERESSE

Il rialzo o il ribasso dei tassi d'interesse provoca fluttuazioni del valore dei titoli a reddito fisso, il che potrebbe comportare la riduzione o l'aumento di valore di tali investimenti.

RISCHIO DI LIQUIDITÀ

Alcuni investimenti possono essere difficili da vendere rapidamente, il che può incidere sul valore del Fondo e, in condizioni di mercato estreme, sulla sua capacità di far fronte alle richieste di rimborso. 

RISCHIO DI CONCENTRAZIONE

La concentrazione di investimenti in un numero limitato di titoli e settori può comportare una maggiore volatilità rispetto all'investimento in fondi ampiamente diversificati.

CAPITALE A RISCHIO

Ogni strumento finanziario implica un elemento di rischio. Pertanto, il valore dell’investimento così come il rendimento dello stesso sono soggetti a variazioni e il valore iniziale dell’investimento non può essere garantito.

APPROFONDIMENTI

Opinioni d'investimento
Gain the AT1 Edge
06 giugno 2025

Come un fondo può aiutarti: dovresti sempre detenere AT1, quali AT1 selezionare e la diversificazione

Opinioni d'investimento
Utili del 4° trimestre 2024: le banche europee colgono i frutti di un’ottima annata
05 marzo 2025

Ora che la maggior parte delle banche europee ha pubblicato i risultati del 4° trimestre, Romain Miginiac, gestore fondi e direttore ricerca di Atlanticomnium S.A., riflette sulle implicazioni per gli obbligazionisti.

Outlook 2025
Il debito subordinato resta un’ottima opportunità d’investimento
Dicembre 2024

CREDIT OPPORTUNITIES: “Nel 2025 il debito subordinato sarà un’ottima opportunità d’investimento.”

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