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GAM Sustainable Climate Bond

Fonds im Fokus
ESG Investing Awards 2024

Der GAM Sustainable Climate Bond-Fonds ist ein von starken Überzeugungen gelenktes «Bottom-up»-Portfolio, das in grüne und nachhaltige Anleihen mit positiven Auswirkungen auf die Umwelt investiert, die vom europäischen Finanzsektor begeben werden. Die Erlöse werden in geeigneten Projekten mit messbaren Auswirkungen angelegt, insbesondere in erneuerbaren Energien und sogenannten «Green Buildings». Diese Art von Anleihen trägt zur Senkung des CO2-Ausstosses bei und zielt zugleich darauf ab, Anlegern attraktive Spreads zu bieten.

UNSER WETTBEWERBSVORTEIL

PROFUNDE FACHKOMPETENZ BEI ANLEIHEN DES FINANZSEKTORS

Die ausgeprägte Erfolgsbilanz, die umfangreichen Fachkenntnisse im europäischen Finanzsektor sowie der Zugang zur oberen Führungsebene bewirken, dass das Team hervorragend positioniert ist, sich bietende Gelegenheiten im europäischen Finanzsektor optimal auszuschöpfen. Ein tiefgehendes Verständnis der Emittenten, des regulatorischen Kontexts sowie sonstiger bestimmender Faktoren der Branche bieten einen hohen Mehrwert, um durch Investitionen in grüne Anleihen von Finanzunternehmen eine positive Wirkung zu erzielen.

SOLIDE ESG-ANALYSE MIT EINEM BEWERTUNGSANSATZ FÜR GRÜNE ANLEIHEN

Ein interner Bewertungsrahmen für grüne Anleihen, der Mindeststandards auf der Ebene des Emittenten, des Rahmens für grüne Anleihen und der grünen Vermögenswerte festlegt, baut auf dem seit langem integrierten ESG-Ansatz des Teams im Anlageprozess des Fonds auf, der 2021 aufgelegt wurde und als SFDR Artikel 9 eingestuft ist.

BERICHTERSTATTUNG HINSICHTLICH DER UMWELTAUSWIRKUNGEN (IMPACT REPORTING)

Als Artikel-9-Fonds gemäss SFDR strebt der Fonds die Erzielung positiver Umweltauswirkungen an. Die jährliche Berichterstattung für die Anleger schliesst darüber hinaus den quantitativen positiven Nutzen für die Umwelt ein, der durch die Anlage in den Fonds erzielt wird.

KONSERVATIVES PORTFOLIO

Ein liquides, diversifiziertes Portfolio mit Transparenz der Erträge, solidem Durchschnitts-Rating (BBB+) und ca. 90% Investment-Grade-Anleihen. Der Fonds ist ein täglich gehandelter OGAW-Fonds, der weder Hebelwirkung durch Kreditaufnahme noch komplexe Derivate einsetzt. Derivate Instrumente werden ausschliesslich zu Währungsabsicherungszwecken eingesetzt.

ATTRAKTIVE ERTRÄGE

Das Portfolio ist darauf ausgerichtet, eine Ausschüttungsrendite zu erzielen, die über dem Niveau von IG-Anleihen liegt. Das Yield von 0.9% (in EURO) liegt ungefähr 3 Mal höher als bei EURO IG Bonds mit 0.3%. Dies wird durch Investitionen in Anleihen über die gesamte Kapitalstruktur europäischer Finanzwerte erreicht.

ANLAGE-TEAM

Der Fonds wird von Atlanticomnium S.A. verwaltet, einer unabhängigen Fondsverwaltungsgesellschaft mit Sitz in Genf, die sich seit ihrer Gründung im Jahr 1976 auf Credit-Anlagen spezialisiert hat. Das Unternehmen verwaltet seit 1985 Vermögenswerte für GAM. Atlanticomnium weist eine hervorragende Erfolgsbilanz mit 35 Jahren Erfahrung bei der Anlage in Anleihen von Finanzunternehmen auf. Darüber hinaus verfügt Atlanticomnium über eine der längsten Erfolgshistorien bei europäischen Finanzanleihen, mit langjähriger Erfahrung in der Analyse von Emittenten, der Pflege eines engen Engagements und dem Aufbau enger Beziehungen zu Emittenten und Aufsichtsbehörden.

Die Fondsmanager Gregoire Mivelaz, Patrick Smouha and Romain Miginiac verfügen gemeinsam über 35 Jahre Erfahrung in der Branche. Die «Bottom-up»-Einzelwertauswahl der Manager und ihre Expertise im Finanzbereich stellen die primären Erfolgsquellen der Manager dar. Sie werden von einem Analysten-Team mit fundierten Kenntnissen der Bonitätsprofile der Emittenten unterstützt.

Wir sind der festen Überzeugung, dass unsere Expertise bei Investitionen in Finanzwerte und ein bewährter «Bottom-up»-Ansatz bei der Auswahl grüner Anleihen ausschlaggebend sind, um positive Auswirkungen auf die Umwelt für Sie, unsere Anleger, zu erzielen.
Atlanticomnium S.A.
Grégoire Mivelaz
Fund Manager, Atlanticomnium SA
Patrick Smouha
Fund Manager, Atlanticomnium SA
Romain Miginiac
Fund Manager & Head of Research at Atlanticomnium SA

Anlagephilosophie und Anlageprozess

ANLAGEPHILOSOPHIE

Wir sind davon überzeugt, dass der Finanzsektor eine Schlüsselrolle bei der ökologischen Wende spielt. Nach unserer Auffassung besitzen wir, dank unserer langjährigen Erfolgsbilanz und unseres bisherigen Engagements, ein weitreichendes Know-how, das zu den umfassendsten in diesem Sektor zählt. Der Klimawandel stellt eines der grössten und drängendsten Risiken für die Weltwirtschaft dar. Aus diesem Grund stellt die Einbeziehung des Klimarisikos als zentralen Bestandteil in unserem Anlageansatz und -prozess ein solides vorausschauendes Risikomanagement sicher und dient im weiten Sinne dem Schutz der Erträge der Anleiheninhaber. Wir sind davon überzeugt, dass ein aktives Management von grösster Bedeutung ist, um die Investition in grüne Anleihen mit hohem Wirkungspotenzial zu gewährleisten und Anleihen ohne echten Nachhaltigkeitszweck auszuschliessen.

ANLAGEPROZESS

Wir entwickelten unseren Bewertungsansatz für grüne Anleihen speziell zur Identifizierung grüner Anleihen und sonstiger „Impact“-Anleihen, die signifikante positive Auswirkungen bieten. Der Bewertungsansatz erkennt die «ICMA Green Bond Principles1« an und baut auf einem Ansatz auf, der mit unserer Anlagephilosophie übereinstimmt. Diese basiert auf einem intensiven «Bottom-up»-Research, wobei Engagement eine tragende Säule darstellt.

Das Anlageregelwerk untergliedert sich in drei Analyseebenen – Emittenten-, Anleihen- und Green-Asset-Ebene –, die mit dem übergreifenden, bewährten Anlageprozess des Teams verwoben sind. Auf jeder Ebene erfolgt eine individuelle Bewertung, wobei sowohl eigene Recherchen als auch Daten von Drittanbietern verwendet werden. Engagement ist ein wesentlicher Bestandteil unseres Bewertungsansatzes, um sowohl unsere Analysen als auch die Standards innerhalb jeder Säule zu verbessern. Allen Bewertungen liegt ein «Best-Efforts»-Ansatz zugrunde.

ESG-QUALITÄT DER EMITTENTEN

Insgesamt streben wir an, in Emittenten mit hervorragenden ESG-Referenzen zu investieren – einschliesslich einer klar definierten Klima- und Nachhaltigkeitsstrategie, eines glaubwürdigen und transparenten Anlageregelwerks für grüne Anleihen sowie Nachschub für die Pipeline an weiteren grünen Vermögenswerten. Die Analyse der ESG-Profile der Emittenten erfolgt intern mit einem unternehmenseigenen «Scoring-Tool», das wesentliche ESG-Themen für jeden Sektor bewertet.

BEWERTUNGSANSATZ FÜR GRÜNE ANLEIHEN

Die Qualität der Unternehmensführung (Governance) und der Prozesse im Zusammenhang mit der Mittelverwendung grüner Anleihen werden anhand einer vor der Emission erstellten Dokumentation beurteilt. Emittenten müssen ein Gutachten einer anerkannten Prüfstelle zur ICMA GBP-Compliance einholen.

UMWELTAUSWIRKUNGEN AUF DER ASSET-EBENE

Die Mittelverwendung grüner Anleihen wird bewertet. Die Titel, die sich nach der Prüfung auf der Emittentenebene und der Ebene des Bewertungsansatzes für grüne Anleihen als Anlage qualifizieren, bieten den Anlegern Transparenz hinsichtlich der Mittelverwendung sowie wichtigen Leistungskennzahlen hinsichtlich der Umweltauswirkungen.

Die Positionen werden ausgewählt und bemessen, um Erträge und Kapitalzuwachspotenzial zu erzielen sowie um die Kredit-, Zins- und Liquiditätsrisiken durch Diversifizierung zu mindern. Die Risikokontrolle und die Portfolioüberwachung erfolgen auf vier Ebenen – Kreditanalyse, Nachhaltigkeit, Portfoliomanagement und Risikomanagement (OGAW-Limits, Prospektlimits und interne Richtlinien), wobei die unabhängige Risikoüberwachung durch GAM erfolgt.

1 Stand: Juni 2021. «Impact Bonds» folgen den ICMA Green Bond Principles, den Sustainability Bond Guidelines und den Sustainability-Linked Bond Principles.
1

EMITTENTENAUSWAHL

  • ESG-Analyse auf der Basis eines internen Scoring-Modells mit Schwerpunkt auf Klima- und Umweltaspekten
  • Identifizierung von Emittenten mit guten Bonitätskennzahlen und qualifizierter Unternehmensführung, die für Anleiheninvestoren vorteilhaft sind
2

ANLEIHENAUSWAHL

  • Bewertungsansatz für grüne Anleihen zur Auswahl hochwertiger grüner Anleihen
  • Spezialisierte Daten von Drittanbietern liefern eine zusätzliche Einschätzung der Umweltauswirkungen
3

PORTFOLIOAUFBAU

  • Diversifizierung nach Instrumentenstruktur, Kapitalstruktur und Sektor/Teilsektor
  • Die Gewichtung der Emittenten und Anleihen erfolgt auf Grundlage der internen Nachhaltigkeitsbewertung
4

RISIKOKONTROLLE UND PORTFOLIOÜBERWACHUNG

  • Überwachung und Risikomanagement auf vier Ebenen: Credit-Research, Nachhaltigkeit, Fondsmanagement und Risikomanagement
  • Strikte Einhaltung der aufsichtsrechtlichen Regelungen und der im Fondsprospekt sowie intern festgelegten Grenzen

GRÜNDE FÜR DIE ANLAGE IN GRÜNE ANLEIHEN DES FINANZSEKTORS

TRANSPARENZ HINSICHTLICH DER MITTELVERWENDUNG UND POSITIVE AUSWIRKUNGEN

Grüne Anleihen (Green Bonds) bieten mit der Berichterstattung eine hohe Transparenz hinsichtlich der Mittelverwendung. Es wird über die positiven Auswirkungen der Investitionen auf die Umwelt Rechenschaft abgelegt und die Berichterstattung der Emittenten zu den Anlageauswirkungen gibt einen Überblick über zusammengefasste Leistungskennzahlen wie vermiedene CO2-Emissionen oder die installierten Kapazitäten erneuerbarer Energien.

ATTRAKTIVE RENDITEN

Anleihen, die von Finanzunternehmen über die gesamte Kapitalstruktur hinweg sowohl im vorrangigen als auch im nachrangigen Segment ausgegeben werden, ermöglichen dem Team die Nutzung von im Vergleich zum durchschnittlichen Markt für grüne Anleihen attraktiven Spreads. Anleger können von der hohen Bonität der Emittenten profitieren und gleichzeitig die positiven Auswirkungen der zugrunde liegenden Projekte nutzen. Der Fonds bietet im Vergleich zu EUR-Anleihen mit Investment-Grade-Rating (IG) einen deutlichen Spread.

CHANCEN EINER WACHSENDEN ANLAGEKLASSE

Die Emission grüner Anleihen wird voraussichtlich stark bleiben, angetrieben durch das eindeutige Bekenntnis der Banken zur Finanzierung der «grünen» Wirtschaft. Die Anzahl der Verpflichtungserklärungen zur nachhaltigen Finanzierung hat sich deutlich erhöht, da Banken im Einklang mit dem Pariser Abkommen Netto-Null-Ziele eingeführt haben. Branchenvereinigungen wie die «Net Zero Banking Alliance», die rund 30 Billionen USD an Bankvermögenswerten umfasst, spiegeln die zunehmende Dynamik wider, mit der die Banken einen geordneten Übergang vorantreiben.

BANKEN TREIBEN NACHHALTIGES WACHSTUM VORAN

Als wichtigste Finanzierungsquelle für europäische Unternehmen spielen die Banken eine zentrale Rolle bei der ökologischen Wende. Banken sind insbesondere an der Finanzierung kleiner und mittlerer Unternehmen (KMU) beteiligt (die über keinen Zugang zu den Kapitalmärkten verfügen) und bieten Anlegern daher Investitionsmöglichkeiten in KMU. Die seit der globalen Finanzkrise anhaltende Transformation des Sektors, die durch die Regulierung vorangetrieben wurde, führte dazu, dass der Finanzsektor eine extreme Widerstandsfähigkeit entwickelte. Die Unterstützung der Wirtschaft und von Projekten mit weitreichenden Auswirkungen erfordert starke Emittenten. Wir sind davon überzeugt, dass die europäischen Banken grundsolide aufgestellt und der Herausforderung gewachsen sind.

FINANZWERTE SIND DER AM STÄRKSTEN REGULIERTE MARKT

Der regulatorische Druck, die ökologische Ausrichtung der europäischen Wirtschaft voranzutreiben, nimmt zu, und die Bankenaufsichtsbehörden erklärten das Klimarisiko zu einer ihrer wichtigsten Prioritäten. Während die orginären Bankgeschäfte lediglich begrenzte Auswirkungen auf das Klimarisiko haben, sind die indirekten Auswirkungen durch die Kreditvergabe der Banken an grüne Projekte und grüne Unternehmensinitiativen erheblich. Banken vergeben verstärkt grüne Finanzierungen und üben darüber hinaus Druck auf ihre Kunden aus, nachhaltige Strategien umzusetzen. Daher ist das Wirkungspotenzial von Banken, die den Kreditfluss verlagern, enorm.

Risiko

LIQUIDITÄTSRISIKO

Manche Anlagen sind mitunter kurzfristig schwer verkäuflich, was sich auf den Wert des Fonds und unter extremen Marktbedingungen auf die Fähigkeit des Fonds, Rücknahmeanträgen nachzukommen, auswirken kann.

KREDITRISIKO / SCHULDTITEL

Anleihen können erheblichen Wertschwankungen ausgesetzt sein. Anleihen sind einem Kreditrisiko und einem Zinsrisiko ausgesetzt.

Währungsrisiko - Anteilsklasse ohne Basiswährung

Nicht auf die Basiswährung lautende Anteilsklassen können gegenüber der Basiswährung des Fonds abgesichert sein oder auch nicht. Änderungen der Wechselkurse wirken sich auf den Wert der nicht auf die Basiswährung lautenden Anteile des Fonds aus. Wenn Absicherungsstrategien eingesetzt werden, sind sie möglicherweise nicht vollständig wirksam.

RISIKOKAPITAL

Alle Finanzinvestitionen beinhalten ein gewisses Risiko. Daher variieren der Wert der Anlage und die Erträge daraus, und der ursprüngliche Anlagebetrag kann nicht garantiert werden.

KONZENTRATIONSRISIKO

Ie Konzentration auf eine begrenzte Anzahl von Wertpapieren und Branchen kann eine höhere Volatilität mit sich bringen als die Anlage in einem breit diversifizierten Fonds.

ZINSRISIKO

Ein Anstieg oder Rückgang der Zinsen verursacht Kursschwankungen bei festverzinslichen Wertpapieren, die zu einem Wertverlust solcher Anlagen führen können.

Ressourcen

Carbone 4 – Ein auf Klimadaten spezialisierter Anbieter für den Finanzsektor

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Bewertungskonzept Grüner Anleihen

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White Paper zur Vordenkerrolle

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GAM Climate Bond Impact Report 2024

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Unser Denkansatz

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