Japanische Aktien - In Japan bieten sich einzigartige Anlagechancen in Qualitätsunternehmen zu vernünftigen Preisen
Dezember 2023
Zu Beginn des Jahres 2024 befinden wir uns in Bezug auf verschiedene Aspekte der Investitionslandschaft an einem entscheidenden Wendepunkt. Einerseits haben wichtige Branchenindikatoren wie die Aufträge für Maschinen und Roboter oder der Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe des US Institute for Supply Management (ISM), der stark mit den Industriesektoren in Japan korreliert, die Talsohle durchschritten und zeigen Anzeichen einer Erholung. Der weltweite Halbleiterabsatz erholt sich bereits. Darüber hinaus bauen viele Industrieunternehmen erfolgreich die überschüssigen Lagerbestände ab, die sich angesammelt hatten, als sich die Verbrauchernachfrage nach der Pandemie weltweit abrupt von Waren auf Dienstleistungen verlagerte. Diese positiven Entwicklungen deuten insgesamt darauf hin, dass der Industriesektor in Japan im Jahr 2024 eine stärkere Performance erwarten kann.
Unternehmen, die sich auf den Binnenkonsum und den Dienstleistungssektor konzentrieren, dürften dagegen zu normaleren Wachstumsraten zurückkehren. Diese Prognose basiert auf einem Vergleich der für 2024 erwarteten Performance mit der aussergewöhnlichen Erholung in Japan nach dem Konsumboom nach Covid und dem Wiederaufleben des Tourismus, der die Inlandsausgaben ankurbelte.
Gewinnwachstum: Bescheiden, aber mit Potenzial für Aufwärtskorrekturen
Unser Ausblick für 2024 für börsennotierte japanische Unternehmen beinhaltet ein mittleres einstelliges Gewinnwachstum in Yen, gefolgt von einer weiteren Beschleunigung um 10 % im Jahr 2025. Auch wenn dies im Vergleich zum 10-Jahres-Durchschnitt von 8 % bescheiden erscheinen mag, besteht Potenzial für Aufwärtskorrekturen, wenn unser optimistisches Szenario einer stärkeren Erholung im verarbeitenden Gewerbe im Jahr 2024 eintritt.
Zinssätze: Abweichend von anderen Zentralbanken
Die Erwartung wächst, dass die Bank of Japan (BoJ) ihre langjährige Negativzinspolitik im Jahr 2024 beenden könnte, doch dürfte ein solcher Schritt relativ bescheiden ausfallen. Infolgedessen haben japanische Bankaktien im Jahr 2023 eine erhebliche Aufwertung erfahren und ihre 10-Jahres-Durchschnittsbewertungen erreicht.
Wenn die BoJ im Jahr 2024 die Zinsen anhebt, wird sie sich von den anderen Zentralbanken abheben. Die globale Wirtschaftslage ist durch eine spürbare Verlangsamung der Inflation und eine allmähliche Entspannung auf den Arbeitsmärkten gekennzeichnet, was zu einer Stabilisierung der Zinssätze und der Möglichkeit von Zinssenkungen in den USA und anderen Ländern beitragen kann.
Anlagechancen
In Anbetracht dieser Faktoren sind wir der Ansicht, dass sich für japanische Aktien einzigartige Anlagechancen ergeben, die es uns ermöglichen, zu vernünftigen Preisen in Qualitätsunternehmen zu investieren, die wir schon lange auf dem Radar haben. Trotz der deutlichen Outperformance der Value-Titel, insbesondere im Bankensektor, im Jahr 2023, halten wir an unserer strategischen, langfristigen Perspektive unverändert fest. Wir konzentrieren uns weiterhin darauf, an der Wertschöpfung wachsender Unternehmen in attraktiven Sektoren zu partizipieren und strukturelle Trends zu nutzen. Unser Hauptziel besteht weiterhin darin, in Qualitätsunternehmen mit robusten Margen und soliden Fundamentaldaten zu investieren.
Wichtige Hinweise und Informationen
Die hierin enthaltenen Informationen dienen nur zu Informationszwecken und sind nicht als Anlageberatung zu verstehen. Die hierin enthaltenen Meinungen und Einschätzungen können sich ändern und spiegeln die Sichtweise von GAM im aktuellen wirtschaftlichen Umfeld wider. Für die Richtigkeit und Vollständigkeit der hierin enthaltenen Informationen wird keine Haftung übernommen.Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für aktuelle oder zukünftige Trends. Die erwähnten Finanzinstrumente dienen lediglich der Veranschaulichung und sind nicht als direktes Angebot, Anlageempfehlung oder Anlageberatung oder als Aufforderung zur Investition in ein Produkt oder eine Strategie von GAM zu verstehen. Die Erwähnung eines Wertpapiers stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf dieses Wertpapiers dar. Die aufgeführten Wertpapiere wurden aus dem von den Portfoliomanagern abgedeckten Wertpapieruniversum ausgewählt, um dem Leser ein besseres Verständnis der dargestellten Themen zu ermöglichen. Die aufgeführten Wertpapiere werden nicht notwendigerweise von jedem Portfolio gehalten und stellen weder Empfehlungen der Portfoliomanager noch eine Garantie für die Verwirklichung der Ziele dar.
Dieses Material enthält zukunftsgerichtete Aussagen in Bezug auf die Ziele, Möglichkeiten und die zukünftige Performance des US-Marktes im Allgemeinen. Zukunftsgerichtete Aussagen können durch die Verwendung von Worten wie "glauben", "erwarten", "antizipieren", "sollten", "geplant", "geschätzt", "potenziell" und anderen ähnlichen Begriffen gekennzeichnet sein. Beispiele für zukunftsgerichtete Aussagen sind u.a. Schätzungen in Bezug auf die Finanzlage, die Betriebsergebnisse und den Erfolg oder Nichterfolg einer bestimmten Anlagestrategie. Sie unterliegen verschiedenen Faktoren, einschließlich, aber nicht beschränkt auf allgemeine und lokale wirtschaftliche Bedingungen, Veränderungen des Wettbewerbs innerhalb bestimmter Branchen und Märkte, Änderungen der Zinssätze, Änderungen in der Gesetzgebung oder Regulierung sowie andere wirtschaftliche, wettbewerbsbezogene, staatliche, regulatorische und technologische Faktoren, die sich auf die Geschäftstätigkeit eines Portfolios auswirken und dazu führen können, dass die tatsächlichen Ergebnisse erheblich von den prognostizierten Ergebnissen abweichen. Solche Aussagen sind zukunftsorientiert und beinhalten eine Reihe von bekannten und unbekannten Risiken, Ungewissheiten und anderen Faktoren, und dementsprechend können die tatsächlichen Ergebnisse erheblich von denen abweichen, die in solchen zukunftsorientierten Aussagen widergespiegelt oder in Erwägung gezogen werden. Potenzielle Anleger werden darauf hingewiesen, dass sie sich nicht auf zukunftsgerichtete Aussagen oder Beispiele verlassen sollten. Weder GAM noch eine seiner Tochtergesellschaften oder Direktoren noch eine andere natürliche oder juristische Person übernimmt eine Verpflichtung, zukunftsgerichtete Aussagen aufgrund neuer Informationen, späterer Ereignisse oder anderer Umstände zu aktualisieren. Alle hierin gemachten Aussagen beziehen sich nur auf das Datum, an dem sie gemacht wurden.
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