Swiss Equities
Dicembre 2024
- Le società di qualità possono beneficiare molto del dinamismo dell’economia.
- Le aziende svizzere in genere presentano una buona situazione patrimoniale e sono in grado di affrontare le avversità.
- La prossima fase di accelerazione economica sarà trainata dalla riduzione dei tassi di interesse e dal calo dell’inflazione.
1. A suo giudizio, quali sono il principale rischio e la principale opportunità per i clienti nel 2025?
Nel 2024 i titoli guida più difensivi del mercato svizzero hanno fatto ancora una volta meglio delle società a bassa e media capitalizzazione. Entrambi i segmenti si sono però trovati in difficoltà a causa della forza del franco svizzero che ha gravato sugli utili. Le aziende svizzere, con una robusta presenza internazionale, in genere producono nelle regioni in cui vendono, in questo modo limitano le ripercussioni della forza del franco sui margini. La conversione degli utili prodotti all’estero in franchi svizzeri incide però negativamente sugli utili quando la valuta è forte. Considerato che il franco svizzero è piuttosto costoso in termini reali, in futuro il problema dovrebbe rientrare. Le società svizzere a bassa e media capitalizzazione sono più cicliche per natura rispetto alle blue chip e, per tutto il 2024, hanno risentito della debolezza del settore manifatturiero. Un’accelerazione nel 2025 potrebbe far partire un nuovo ciclo degli utili che potrebbe durare a lungo e stimolare la crescita delle società svizzere a bassa e media capitalizzazione.
2. Quale sarà la principale opportunità d’investimento nel 2025 e in che modo si potrà sfruttare?
In base alla nostra esperienza, le società di qualità possono beneficiare molto del dinamismo dell’economia. Nelle fasi di ribasso possono conquistare quote di mercato e investire di più in ricerca e sviluppo o nell’espansione del mercato rispetto ai concorrenti più deboli. Ciò si traduce in un’accelerazione della crescita e degli utili nel momento in cui le condizioni migliorano. Non abbiamo reagito alle condizioni avverse a breve termine, vogliamo assicurarci che le strategie siano pronte ad affrontare la prossima fase di accelerazione economica trainata dalla riduzione dei tassi di interesse e dal calo dell’inflazione.
3. Quale sarà il rischio principale per l’asset class che segue il prossimo anno e come è possibile contenere tale rischio, se non trasformarlo in un vantaggio?
La svolta del manifatturiero è stata chiaramente ritardata. Sulla base degli indici PMI internazionali, il manifatturiero è debole da più di due anni, una fase lunga secondo gli standard storici. Indubbiamente c’è il rischio che tale debolezza persista. Tuttavia, le aziende svizzere in genere presentano una situazione patrimoniale robusta e sono in grado di affrontare le avversità senza danneggiare gli azionisti in modo permanente. Hanno iniziato a tagliare i costi, ma sono pronte a sfruttare un’eventuale ripresa. Nel nuovo ciclo degli utili, la presenza forte nel mercato internazionale dovrebbe essere un vantaggio. In una fase in cui le barriere commerciali si alzeranno, le strutture produttive locali e la neutralità della Svizzera dovrebbero giocare a loro favore.
Thomas Funk gestisce le strategie Swiss Small & Mid Cap e Swiss Sustainable Companies di GAM Investments.
Avvertenze e informazioni importanti
Le informazioni contenute nel presente documento sono fornite a titolo puramente informativo e non costituiscono una consulenza di investimento. Le opinioni e le valutazioni contenute nel presente documento possono cambiare e riflettono il punto di vista di GAM nell'attuale contesto economico. Non si assume alcuna responsabilità per l'accuratezza e la completezza delle informazioni contenute nel presente documento. Le performance passate non sono un indicatore delle tendenze attuali o future. Gli strumenti finanziari citati sono forniti a scopo puramente illustrativo e non devono essere considerati un'offerta diretta, una raccomandazione di investimento o una consulenza di investimento o un invito a investire in qualsiasi prodotto o strategia di GAM. Il riferimento a un titolo non costituisce una raccomandazione ad acquistare o vendere quel titolo. I titoli elencati sono stati selezionati dall'universo dei titoli coperti dai gestori di portafoglio per aiutare il lettore a comprendere meglio i temi presentati. I titoli inclusi non sono necessariamente detenuti da alcun portafoglio, non rappresentano alcuna raccomandazione da parte dei gestori di portafoglio né una garanzia di realizzazione degli obiettivi.
Questo materiale contiene dichiarazioni previsionali relative agli obiettivi, alle opportunità e alla performance futura del mercato statunitense in generale. Le dichiarazioni previsionali possono essere identificate dall'uso di parole come “credere”, “aspettarsi”, “anticipare”, “dovrebbe”, “pianificato”, “stimato”, “potenziale” e altri termini simili. Esempi di dichiarazioni previsionali sono, a titolo esemplificativo e non esaustivo, le stime relative alle condizioni finanziarie, ai risultati delle operazioni e al successo o meno di una particolare strategia di investimento. Tutte sono soggette a vari fattori, tra cui, a titolo esemplificativo, le condizioni economiche generali e locali, l'evoluzione dei livelli di concorrenza all'interno di determinati settori e mercati, le variazioni dei tassi d'interesse, le modifiche legislative o regolamentari e altri fattori economici, competitivi, governativi, normativi e tecnologici che influenzano le operazioni di un portafoglio e che potrebbero far sì che i risultati effettivi differiscano materialmente dai risultati previsti. Tali dichiarazioni sono di natura previsionale e comportano una serie di rischi noti e ignoti, incertezze e altri fattori e, di conseguenza, i risultati effettivi potrebbero differire materialmente da quelli riflessi o contemplati in tali dichiarazioni previsionali. Si invitano i potenziali investitori a non fare eccessivo affidamento su qualsiasi dichiarazione o esempio di previsione. Nessuno di GAM o delle sue società affiliate o principali, né nessun altro individuo o entità si assume l'obbligo di aggiornare le dichiarazioni previsionali a seguito di nuove informazioni, eventi successivi o altre circostanze. Tutte le dichiarazioni contenute nel presente documento si riferiscono esclusivamente alla data in cui sono state rilasciate.
Le informazioni contenute nel presente documento sono fornite a titolo puramente informativo e non costituiscono una consulenza di investimento. Le opinioni e le valutazioni contenute nel presente documento possono cambiare e riflettono il punto di vista di GAM nell'attuale contesto economico. Non si assume alcuna responsabilità per l'accuratezza e la completezza delle informazioni contenute nel presente documento. Le performance passate non sono un indicatore delle tendenze attuali o future. Gli strumenti finanziari citati sono forniti a scopo puramente illustrativo e non devono essere considerati un'offerta diretta, una raccomandazione di investimento o una consulenza di investimento o un invito a investire in qualsiasi prodotto o strategia di GAM. Il riferimento a un titolo non costituisce una raccomandazione ad acquistare o vendere quel titolo. I titoli elencati sono stati selezionati dall'universo dei titoli coperti dai gestori di portafoglio per aiutare il lettore a comprendere meglio i temi presentati. I titoli inclusi non sono necessariamente detenuti da alcun portafoglio, non rappresentano alcuna raccomandazione da parte dei gestori di portafoglio né una garanzia di realizzazione degli obiettivi.
Questo materiale contiene dichiarazioni previsionali relative agli obiettivi, alle opportunità e alla performance futura del mercato statunitense in generale. Le dichiarazioni previsionali possono essere identificate dall'uso di parole come “credere”, “aspettarsi”, “anticipare”, “dovrebbe”, “pianificato”, “stimato”, “potenziale” e altri termini simili. Esempi di dichiarazioni previsionali sono, a titolo esemplificativo e non esaustivo, le stime relative alle condizioni finanziarie, ai risultati delle operazioni e al successo o meno di una particolare strategia di investimento. Tutte sono soggette a vari fattori, tra cui, a titolo esemplificativo, le condizioni economiche generali e locali, l'evoluzione dei livelli di concorrenza all'interno di determinati settori e mercati, le variazioni dei tassi d'interesse, le modifiche legislative o regolamentari e altri fattori economici, competitivi, governativi, normativi e tecnologici che influenzano le operazioni di un portafoglio e che potrebbero far sì che i risultati effettivi differiscano materialmente dai risultati previsti. Tali dichiarazioni sono di natura previsionale e comportano una serie di rischi noti e ignoti, incertezze e altri fattori e, di conseguenza, i risultati effettivi potrebbero differire materialmente da quelli riflessi o contemplati in tali dichiarazioni previsionali. Si invitano i potenziali investitori a non fare eccessivo affidamento su qualsiasi dichiarazione o esempio di previsione. Nessuno di GAM o delle sue società affiliate o principali, né nessun altro individuo o entità si assume l'obbligo di aggiornare le dichiarazioni previsionali a seguito di nuove informazioni, eventi successivi o altre circostanze. Tutte le dichiarazioni contenute nel presente documento si riferiscono esclusivamente alla data in cui sono state rilasciate.