Davos 2026: rafforzare le ragioni a favore degli asset reali europei e dei titoli azionari strategici
30 gennaio 2026
Punti chiave
- Le discussioni dei leader mondiali a Davos hanno evidenziato un ampio consenso sul fatto che la forza e l’Hard Power stanno diventando essenziali nell'attuale contesto globale
- Per quanto riguarda i titoli azionari europei, questo contesto rafforza la nostra opinione secondo cui gli "hard asset" potrebbero attrarre un premio di mercato
- Riteniamo che gli attuali settori di leadership europea siano l'industria, i semiconduttori e altri beni tangibili
Riteniamo che il World Economic Forum (WEF) 2026 di Davos abbia chiaramente sostenuto la nostra opinione secondo cui il potere reale e lo sfruttamento degli asset reali sono sempre più cruciali nella nuova realtà geopolitica. In un contesto di crescenti tensioni geopolitiche e coercizione economica, i leader mondiali hanno costantemente sottolineato la necessità di autonomia strategica, forza industriale e sicurezza dell'approvvigionamento. Per i mercati azionari europei, questa retorica è importante: rafforza il potenziale di rivalutazione strutturale dei settori con un forte peso degli asset reali e delle industrie strategiche, in particolare l'aerospaziale e la difesa, le infrastrutture energetiche, i beni strumentali industriali e le tecnologie critiche dell' (ovvero quelle essenziali per la sicurezza, la forza economica o le catene di approvvigionamento industriali, come le apparecchiature per la produzione di chip, la tecnologia delle reti elettriche e l'automazione industriale ), dove riteniamo che l'Europa rimanga altamente competitiva sulla scena globale.
Merz e Macron: rilanciare l'Europa puntando sul potere militare e sull'industria
Il cancelliere tedesco Friedrich Merz è stato esplicito nella sua analisi, avvertendo che il mondo sta entrando decisamente in un'era di "politica delle grandi potenze" in cui "forza, pressione e potere" sono tornati ad essere centrali. A nostro avviso, il suo appello all'Europa affinché rafforzi la competitività, ricostruisca la capacità di difesa e riduca le dipendenze esterne sostiene direttamente le ragioni di investimento a favore dei campioni europei dell'aerospaziale e della difesa, dell'elettronica per la difesa e dei fornitori industriali coinvolti nei programmi di riarmo e sicurezza sovrani.
Il presidente francese Emmanuel Macron ha fatto eco a questo messaggio, affermando che l'Europa deve "preferire il rispetto al bullismo" e difendere lo Stato di diritto contro la coercizione economica e politica. Il suo rifiuto dei dazi e delle pressioni territoriali come strumenti di negoziazione sottolinea il motivo per cui l'Europa sta accelerando gli sforzi per proteggere le catene di approvvigionamento strategiche e le capacità industriali. Per le azioni europee, ciò si traduce in un sostegno politico costante alle piattaforme di difesa, alle infrastrutture energetiche, agli investimenti nella rete elettrica e alla produzione avanzata, tutti settori ad alta intensità di capitale, legati ad attività reali e con elevate barriere all'ingresso.
Trump: un catalizzatore per l'indipendenza strategica europea
Le dichiarazioni del presidente Donald Trump a Davos hanno rafforzato i rischi di un'eccessiva dipendenza dai partner esterni e hanno sottolineato l'enfasi dell'attuale amministrazione statunitense sulla sovranità economica e sulla diplomazia transazionale. Al' World Economic Forum (WEF) , Trump ha sostenuto che molte economie occidentali erano "irriconoscibili ... in modo molto negativo", suggerendo che anni di politica convenzionale avevano indebolito i partner chiave.
Dietro i titoli dei giornali, il segretario al Commercio degli Stati Uniti Howard Lutnick, parlando a nome dell'amministrazione, ha espresso questa posizione in termini molto chiari. Nel suo discorso a Davos, Lutnick ha dichiarato che "la globalizzazione ha deluso l'Occidente e gli Stati Uniti d'America", sostenendo che gli approcci passati che hanno delocalizzato la produzione e dato priorità alla manodopera a basso costo hanno svuotato l'industria nazionale e lasciato indietro i lavoratori.
Per quanto riguarda i titoli azionari europei, siamo fermamente convinti che questo contesto favorisca le società allineate alla domanda interna e regionale, in particolare quelle che riforniscono i governi e le infrastrutture critiche piuttosto che quelle che dipendono esclusivamente dai flussi commerciali globali. Riteniamo che il settore aerospaziale e della difesa rientri perfettamente in questa tendenza, beneficiando dell'aumento dei bilanci europei destinati alla difesa e dei cicli di approvvigionamento a lungo termine, in gran parte isolati dalla volatilità economica a breve termine.
Carney: Il contesto attuale è una "rottura, non una transizione"
Il primo ministro canadese Mark Carney ha probabilmente illustrato la situazione in modo più diretto per gli investitori azionari, descrivendo l'attuale contesto come una "rottura, non una transizione", in cui le catene di approvvigionamento, la finanza e il commercio sono sempre più utilizzati come armi. Il suo avvertimento secondo cui "se non sei al tavolo, sei nel menu" sottolinea l'imperativo per l'Europa di costruire scala e resilienza nei settori strategici.
Per i mercati azionari europei, ciò rafforza la nostra opinione che gli asset reali e le industrie strategiche dovrebbero avere una valutazione strutturale più elevata: i sistemi di difesa, le reti energetiche, l'automazione industriale e le tecnologie critiche non sono più opzionali, ma essenziali. Questi settori beneficiano della visibilità della domanda, del sostegno politico e del potere di determinazione dei prezzi, tutti elementi sempre più rari in un'economia globale frammentata.
Conclusione
Riteniamo che Davos 2026 non abbia introdotto una nuova narrativa, ma abbia contribuito ad amplificarne una già esistente . Nei prossimi anni, l'importanza dell'Europa in un mondo frammentato potrebbe dipendere meno dal soft power e più dalla sua capacità di impiegare capitali nell'industria e nelle attività strategiche. Per gli investitori, riteniamo che ciò rafforzi le ragioni a favore dei titoli azionari europei esposti al settore aerospaziale e della difesa, alle infrastrutture energetiche e alle attività industriali reali, dove l'Europa rimane competitiva a livello globale e sostenuta strutturalmente.
In questo contesto, i mercati azionari europei non vengono lasciati indietro, ma stanno subendo una trasformazione.
In un nuovo panorama globale in cui le dure verità possono richiedere un potere forte, vediamo emergere forze secolari che spingono i campioni strategici europei nei settori chiave, garantendo potenzialmente un "premio sovrano".
Tom O'Hara, Jamie Ross e David Barker gestiscono le strategie European Equities di GAM Investments. Maggiori informazioni sul team sono disponibili qui.