Credit opportunities
Dicembre 2024
- Gli investitori potranno cogliere i rendimenti elevati delle obbligazioni subordinate europee.
- La gestione attiva ci consente di sfruttare le anomalie dei prezzi a nostro vantaggio.
- I fondamentali del settore finanziario europeo restano solidi.
1. I fondamentali del settore finanziario europeo restano solidi.
Nel 2025 la principale opportunità per gli investitori sarà la possibilità di cogliere il rendimento elevato delle obbligazioni subordinate europee, in particolare grazie alle condizioni favorevoli nel mercato del credito in Europa. Il rendimento elevato del debito subordinato, abbinato ai previsti tagli dei tassi da parte delle banche centrali, offre la potenzialità di ottenere plusvalenze e un reddito interessante. Bisognerà però affrontare la volatilità geopolitica che potrebbe incidere sui mercati del credito. Attraverso una gestione attiva delle posizioni e la capacità di sfruttare le anomalie di prezzo nel momento in cui si presenteranno, gli investitori potranno approfittare di un reddito stabile e delle oscillazioni del mercato.
2. Quale sarà la principale opportunità d’investimento nel 2025 e in che modo si potrà sfruttare?
Nel 2025 il debito subordinato sarà la principale opportunità d’investimento grazie ai fondamentali robusti del settore finanziario europeo e alla forte propensione del mercato per gli strumenti ad alto rendimento. Con rendimenti intorno al 6,5%, il debito subordinato offre un carry interessante, in particolare per gli emittenti investment grade e gli istituti di interesse nazionale. Concentrandoci sui titoli stabili e di alta qualità puntiamo a un reddito interessante, con il potenziale rialzo dei prezzi nel momento in cui gli spread si normalizzeranno. La gestione attiva ci consente di sfruttare le anomalie dei prezzi a nostro vantaggio.
3. Quale sarà il rischio principale per l’asset class che segue il prossimo anno e come è possibile contenere tale rischio, se non trasformarlo in un vantaggio?
Il rischio più grave nel 2025 è rappresentato da un’erronea valutazione del rischio di estensione per le obbligazioni convertibili contingenti Additional Tier 1 (Coco AT1), aggravato dalla volatilità del mercato. Per contenere tale rischio adottiamo un approccio quantitativo nella valutazione del rischio d’estensione e rettifichiamo in modo attivo le posizioni, privilegiando i titoli che sono in grado di generare performance positive in diversi scenari di stress. In tal modo non solo riduciamo la volatilità, ma possiamo anche trarre vantaggio dalle temporanee anomalie di prezzo. Quest’approccio rigoroso ci consente di cogliere un reddito interessante mentre ci prepariamo a sfruttare l’aumento del prezzo di queste obbligazioni man mano che la data di rimborso si avvicina.
Gregoire Mivelaz co-gestisce le strategie Credit Opportunities e Climate Bond di GAM Investments.
Avvertenze e informazioni importanti
Le informazioni contenute nel presente documento sono fornite a titolo puramente informativo e non costituiscono una consulenza di investimento. Le opinioni e le valutazioni contenute nel presente documento possono cambiare e riflettono il punto di vista di GAM nell'attuale contesto economico. Non si assume alcuna responsabilità per l'accuratezza e la completezza delle informazioni contenute nel presente documento. Le performance passate non sono un indicatore delle tendenze attuali o future. Gli strumenti finanziari citati sono forniti a scopo puramente illustrativo e non devono essere considerati un'offerta diretta, una raccomandazione di investimento o una consulenza di investimento o un invito a investire in qualsiasi prodotto o strategia di GAM. Il riferimento a un titolo non costituisce una raccomandazione ad acquistare o vendere quel titolo. I titoli elencati sono stati selezionati dall'universo dei titoli coperti dai gestori di portafoglio per aiutare il lettore a comprendere meglio i temi presentati. I titoli inclusi non sono necessariamente detenuti da alcun portafoglio, non rappresentano alcuna raccomandazione da parte dei gestori di portafoglio né una garanzia di realizzazione degli obiettivi.
Questo materiale contiene dichiarazioni previsionali relative agli obiettivi, alle opportunità e alla performance futura del mercato statunitense in generale. Le dichiarazioni previsionali possono essere identificate dall'uso di parole come “credere”, “aspettarsi”, “anticipare”, “dovrebbe”, “pianificato”, “stimato”, “potenziale” e altri termini simili. Esempi di dichiarazioni previsionali sono, a titolo esemplificativo e non esaustivo, le stime relative alle condizioni finanziarie, ai risultati delle operazioni e al successo o meno di una particolare strategia di investimento. Tutte sono soggette a vari fattori, tra cui, a titolo esemplificativo, le condizioni economiche generali e locali, l'evoluzione dei livelli di concorrenza all'interno di determinati settori e mercati, le variazioni dei tassi d'interesse, le modifiche legislative o regolamentari e altri fattori economici, competitivi, governativi, normativi e tecnologici che influenzano le operazioni di un portafoglio e che potrebbero far sì che i risultati effettivi differiscano materialmente dai risultati previsti. Tali dichiarazioni sono di natura previsionale e comportano una serie di rischi noti e ignoti, incertezze e altri fattori e, di conseguenza, i risultati effettivi potrebbero differire materialmente da quelli riflessi o contemplati in tali dichiarazioni previsionali. Si invitano i potenziali investitori a non fare eccessivo affidamento su qualsiasi dichiarazione o esempio di previsione. Nessuno di GAM o delle sue società affiliate o principali, né nessun altro individuo o entità si assume l'obbligo di aggiornare le dichiarazioni previsionali a seguito di nuove informazioni, eventi successivi o altre circostanze. Tutte le dichiarazioni contenute nel presente documento si riferiscono esclusivamente alla data in cui sono state rilasciate.
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