Renta variable de lujo
Diciembre 2024
- El dilema es si la gestión activa sigue siendo mejor que una visión más amplia de "jugar con el sector"
- No se puede sobrestimar la importancia de vigilar las decisiones y tendencias de gasto de los consumidores de lujo
- La flexibilidad y la capacidad de adaptación serán claves en 2025
1. ¿Cuál cree que podría ser el mayor reto u oportunidad para los clientes en 2025?
Actualmente nos estamos centrando en valores resistentes y es de suponer que aquellos con valoraciones más bajas rebotarán más si la marea sube y levanta todos los barcos. Este escenario podría no ser favorable para nuestra estrategia en términos relativos. Si el sector repunta, ¿cómo lo interpretan los inversores?
Nuestra hipótesis clave es que la normalización acelerada del gasto en lujo para volver a su tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) histórica del 6% está impulsada por dos factores: a) un crecimiento excesivo en volumen y precio de 2021 a 2023, y b) un coste de oportunidad con una disyuntiva entre "comprar" cosas caras o "hacer" cosas caras: bienes de lujo frente a oportunidades experienciales. Creemos que la media móvil trienal de 2023 a 2025 volverá a acercarse a su nivel histórico, lo que implica un crecimiento de un dígito medio en 2025, que sigue estando por debajo de la norma, aunque con un pequeño repunte respecto al año en curso.
El dilema es entonces si persistirá la necesidad de una selección cuidadosa, es decir, si la gestión activa sigue siendo mejor que una visión más amplia de "jugar con el sector". Nuestra opinión es que la volatilidad se mantendrá durante más tiempo, a pesar del fuerte poder adquisitivo que sigue caracterizando al sector.
2. ¿Cuál cree que será su principal oportunidad de inversión en 2025 y cómo puede aprovecharla?
Luxury Brands es una estrategia temática que, en el marco de nuestras competencias, se centra en las decisiones y pautas de gasto del consumidor de lujo en todas las categorías. En consecuencia, no se puede sobrestimar la importancia de vigilar dichas tendencias. Cualquier cambio significativo en la combinación de patrones de gasto es importante y, tras un año volátil como 2024, no es improbable que se produzcan sorpresas. Identificar esto a tiempo podría ofrecer una oportunidad significativa en términos de exposición y rendimiento.
3. ¿Cuál es el mayor riesgo para su clase de activos el año que viene y cómo puede mitigarlo, o incluso convertirlo en una ventaja?
La complacencia es un riesgo. 2024 requirió "premiumizar" nuestra estrategia para centrarnos en los clientes más ricos, más resistentes y menos expuestos, lo que superó significativamente el rendimiento medio del sector. Creemos que 2025 será más de lo mismo, pero si se materializan factores externos, ya sea en EE.UU. o en Asia, puede que ya no sea así. La flexibilidad y la capacidad de adaptación serían fundamentales para evitar una posición incorrecta.
Flavio Cereda dirige la estrategia Luxury Brands Equity en GAM Investments.
Advertencias e información importantes
La información contenida en este documento se facilita únicamente a efectos informativos y no constituye asesoramiento en materia de inversión. Las opiniones y valoraciones aquí contenidas pueden cambiar y reflejan el punto de vista de GAM en el entorno económico actual. No se asume responsabilidad alguna por la exactitud e integridad de la información aquí contenida. Los resultados pasados no son indicadores de las tendencias actuales o futuras. Los instrumentos financieros mencionados se proporcionan únicamente con fines ilustrativos y no deben considerarse como una oferta directa, recomendación de inversión o asesoramiento de inversión o una invitación a invertir en cualquier producto o estrategia de GAM. La referencia a un valor no es una recomendación para comprar o vender dicho valor. Los valores enumerados fueron seleccionados del universo de valores cubiertos por los gestores de cartera para ayudar al lector a comprender mejor los temas presentados. Los valores incluidos no forman parte necesariamente de ninguna cartera ni representan recomendaciones de los gestores de cartera, ni tampoco una garantía de que se vayan a alcanzar los objetivos.
Este material contiene declaraciones prospectivas relativas a los objetivos, las oportunidades y la evolución futura del mercado estadounidense en general. Las declaraciones prospectivas pueden identificarse por el uso de palabras como "creer", "esperar", "anticipar", "debería", "planeado", "estimado", "potencial" y otros términos similares. Ejemplos de declaraciones prospectivas incluyen, pero no se limitan a, las estimaciones con respecto a la situación financiera, los resultados de las operaciones, y el éxito o la falta de éxito de cualquier estrategia de inversión en particular. Todas ellas están sujetas a diversos factores, entre los que se incluyen las condiciones económicas generales y locales, los cambios en los niveles de competencia dentro de determinados sectores y mercados, los cambios en los tipos de interés, los cambios en la legislación o la regulación, y otros factores económicos, competitivos, gubernamentales, normativos y tecnológicos que afectan a las operaciones de una cartera y que podrían hacer que los resultados reales difirieran sustancialmente de los resultados previstos. Tales afirmaciones son de carácter prospectivo e implican una serie de riesgos conocidos y desconocidos, incertidumbres y otros factores, por lo que los resultados reales pueden diferir materialmente de los reflejados o contemplados en dichas afirmaciones prospectivas. Se advierte a los posibles inversores que no depositen una confianza indebida en ninguna de las declaraciones o ejemplos prospectivos. Ni GAM, ni ninguna de sus filiales o directivos, ni ninguna otra persona o entidad asume obligación alguna de actualizar las declaraciones prospectivas como consecuencia de nueva información, acontecimientos posteriores o cualquier otra circunstancia. Todas las afirmaciones contenidas en el presente documento son válidas únicamente en la fecha en que se realizaron.
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