Oportunidades de crédito
Diciembre 2024
- Los inversores tienen la oportunidad de obtener rendimientos de la deuda subordinada europea de alto rendimiento
- Nuestra gestión activa nos permite aprovechar las anomalías favorables de los precios
- Los fundamentales del sector financiero europeo siguen siendo sólidos
1. ¿Cuál cree que podría ser el mayor reto u oportunidad para los clientes en 2025?
En 2025, la mayor oportunidad para los inversores reside en captar rendimientos de la deuda subordinada europea de alto rendimiento, especialmente dadas las favorables condiciones del mercado crediticio europeo. Los elevados niveles de rentabilidad de la deuda subordinada, junto con los recortes previstos de los tipos de interés de los bancos centrales, ofrecen la posibilidad de obtener plusvalías e ingresos atractivos. Sin embargo, el principal reto será sortear la posible volatilidad geopolítica, que puede afectar a los mercados de crédito. Gestionando activamente las distribuciones de activos y aprovechando las oportunidades de valoración errónea a medida que surjan, los inversores pueden sacar partido tanto de los ingresos estables como de las fluctuaciones del mercado.
2. ¿Cuál cree que será su principal oportunidad de inversión en 2025 y cómo puede aprovecharla?
En 2025, la deuda subordinada destaca como una excelente oportunidad de inversión, impulsada por los sólidos fundamentos del sector financiero europeo y el fuerte apetito del mercado por instrumentos de alta rentabilidad. Con unos rendimientos en torno al 6,5%, creemos que la deuda subordinada ofrece un carry convincente, en particular de emisores con grado de inversión de primer nivel y de campeones nacionales. Al centrarnos en estos nombres estables y de alta calidad, pretendemos ofrecer unos ingresos atractivos con el potencial de ganancias de precio a medida que se normalicen los diferenciales. Nuestro enfoque de gestión activa nos permite además aprovechar las anomalías favorables en los precios.
3. ¿Cuál es el mayor riesgo para su clase de activos el año que viene y cómo puede mitigarlo, o incluso convertirlo en una ventaja?
El mayor riesgo en 2025 es la posible valoración errónea del riesgo de extensión dentro de los bonos convertibles contingentes (CoCos) de nivel 1 adicional (AT1), exacerbada por la volatilidad del mercado. Para mitigarlo, empleamos un enfoque cuantitativo para evaluar el riesgo de extensión y ajustamos activamente nuestras asignaciones, favoreciendo los valores con probabilidades de obtener buenos resultados en diferentes escenarios de estrés. De este modo, no sólo reducimos la volatilidad, sino que también aprovechamos los errores temporales de valoración. Este enfoque disciplinado nos permite obtener unos ingresos atractivos al tiempo que nos posicionamos para una futura revalorización a medida que estos bonos se revaloricen hacia sus fechas de amortización.
Gregoire Mivelaz codirige las estrategias de Credit Opportunities y Climate Bond en GAM Investments.
Advertencias e información importantes
La información contenida en este documento se facilita únicamente a efectos informativos y no constituye asesoramiento en materia de inversión. Las opiniones y valoraciones aquí contenidas pueden cambiar y reflejan el punto de vista de GAM en el entorno económico actual. No se asume responsabilidad alguna por la exactitud e integridad de la información aquí contenida. Los resultados pasados no son indicadores de las tendencias actuales o futuras. Los instrumentos financieros mencionados se proporcionan únicamente con fines ilustrativos y no deben considerarse como una oferta directa, recomendación de inversión o asesoramiento de inversión o una invitación a invertir en cualquier producto o estrategia de GAM. La referencia a un valor no es una recomendación para comprar o vender dicho valor. Los valores enumerados fueron seleccionados del universo de valores cubiertos por los gestores de cartera para ayudar al lector a comprender mejor los temas presentados. Los valores incluidos no forman parte necesariamente de ninguna cartera ni representan recomendaciones de los gestores de cartera, ni tampoco una garantía de que se vayan a alcanzar los objetivos.
Este material contiene declaraciones prospectivas relativas a los objetivos, las oportunidades y la evolución futura del mercado estadounidense en general. Las declaraciones prospectivas pueden identificarse por el uso de palabras como "creer", "esperar", "anticipar", "debería", "planeado", "estimado", "potencial" y otros términos similares. Ejemplos de declaraciones prospectivas incluyen, pero no se limitan a, las estimaciones con respecto a la situación financiera, los resultados de las operaciones, y el éxito o la falta de éxito de cualquier estrategia de inversión en particular. Todas ellas están sujetas a diversos factores, entre los que se incluyen las condiciones económicas generales y locales, los cambios en los niveles de competencia dentro de determinados sectores y mercados, los cambios en los tipos de interés, los cambios en la legislación o la regulación, y otros factores económicos, competitivos, gubernamentales, normativos y tecnológicos que afectan a las operaciones de una cartera y que podrían hacer que los resultados reales difirieran sustancialmente de los resultados previstos. Tales afirmaciones son de carácter prospectivo e implican una serie de riesgos conocidos y desconocidos, incertidumbres y otros factores, por lo que los resultados reales pueden diferir materialmente de los reflejados o contemplados en dichas afirmaciones prospectivas. Se advierte a los posibles inversores que no depositen una confianza indebida en ninguna de las declaraciones o ejemplos prospectivos. Ni GAM, ni ninguna de sus filiales o directivos, ni ninguna otra persona o entidad asume obligación alguna de actualizar las declaraciones prospectivas como consecuencia de nueva información, acontecimientos posteriores o cualquier otra circunstancia. Todas las afirmaciones contenidas en el presente documento son válidas únicamente en la fecha en que se realizaron.
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