Aktien Japan
Dezember 2024
- Eine grosse Herausforderung besteht darin, qualitativ hochwertige Unternehmen mit soliden langfristigen Fundamentaldaten von solchen zu unterscheiden, die lediglich von kurzfristigem Rückenwind profitieren.
- Japan verfügt über viele Unternehmen mit einzigartigen Produkten, starken globalen Marktpositionen und innovativen Geschäftsmodellen, die im nächsten Jahrzehnt florieren könnten.
- Der Schlüssel wird darin liegen, Unternehmen zu identifizieren, die unter den heutigen volatilen Bedingungen widerstandsfähig, aber auch gut gerüstet sind, um von langfristigen Wachstumstrends zu profitieren.
1. Was könnte Ihrer Meinung nach im Jahr 2025 die grösste Herausforderung oder Chance für Kunden sein?
Im Jahr 2025 könnte eine grosse Herausforderung für Anleger, die in japanische Aktien investieren, darin bestehen, hochwertige Unternehmen mit soliden langfristigen Fundamentaldaten von solchen zu unterscheiden, die lediglich von kurzfristigem makroökonomischen Rückenwind profitieren. In letzter Zeit wurde der japanische Markt stark von externen Faktoren wie einem schwachen Yen, Zinsänderungen in den USA und der globalen Wirtschaftslage geprägt, was bei der Anlegerstimmung eher zu einem Top-Down- Ansatz führte. Dieses Umfeld kann die spezifischen Stärken einzelner Unternehmen verdecken und es den Investoren erschweren, zu beurteilen, welche Aktien einen echten, nachhaltigen Wert bieten.
Es wird erwartet, dass die „America-First”-Politik Japan politisch und wirtschaftlich unter Druck setzen wird. In der Vergangenheit hat Japan jedoch Resilienz gezeigt und die Fähigkeit bewiesen, externen Druck zu überwinden. Ein Paradebeispiel ist die Automobilindustrie, die in der Vergangenheit Handelsspannungen erfolgreich überstanden hat. Mit der Wiederwahl Trumps haben die makroökonomischen Unsicherheiten zugenommen. Doch gerade in solchen Situationen zeigen sich widerstandsfähige Unternehmen, und es ergeben sich Investitionsmöglichkeiten.
2. Worin sehen Sie die attraktivste Investitionschance für das Jahr 2025 und wie können Sie diese nutzen?
Die Chance liegt in einem Bottom-up-Ansatz, der die Qualität und die Positionierung eines Unternehmens für künftiges Wachstum in den Vordergrund stellt. Trotz des makroökonomischen Umfelds gibt es in Japan viele Unternehmen mit einzigartigen Produkten, starken globalen Marktpositionen und innovativen Geschäftsmodellen, die im nächsten Jahrzehnt florieren könnten. Diese Unternehmen werden derzeit vielleicht unterschätzt, da sich der Markt auf unmittelbarere externe Faktoren konzentriert.
Für Investoren wird es im Jahr 2025 darauf ankommen, Unternehmen zu identifizieren, die nicht nur unter den heutigen volatilen Bedingungen widerstandsfähig sind, sondern auch gut gerüstet sind, um von langfristigen Wachstumstrends zu profitieren. Unternehmen mit besonderen Produkten, technologischen Fortschritten oder globalen Expansionsstrategien können einen überzeugenden Wert bieten, der sich in ihren aktuellen Bewertungen nicht vollständig widerspiegelt.
Japan arbeitet daran, seine Halbleiterindustrie als nationale Strategie im Einklang mit „America First” weiter auszubauen. Insbesondere der Halbleiterausrüstungsindustrie, die bereits über eine starke globale Präsenz verfügt, wird erhebliches Potenzial für strukturelles Wachstum zugeschrieben. Unternehmen in diesem Bereich, die über solide F&E- und Exportkapazitäten verfügen, könnten zukunftsorientierten Investoren erhebliche Chancen bieten.
3. Was ist für Ihre Anlageklasse das grösste Risiko im nächsten Jahr, und wie können Sie dieses Risiko mindern oder sogar in einen Vorteil verwandeln?
Die Hauptrisiken auf den Finanzmärkten sind nur vage zu erkennen. Zu den wichtigsten Themen gehören sicherlich die Möglichkeit höherer US-Importzölle, Abschiebesmassnahmen sowie Steueränderungen. Im Laufe der Gesetzgebung dürften wir mehr Erkenntnisse darüber gewinnen, wie sich dies auf Inflation, Verschuldung, Handel und globales Wachstum auswirken könnte. Die Situation ist komplex, mit miteinander verknüpften Faktoren, die unerwartete Herausforderungen oder Chancen schaffen könnten.
Rasche negative politische Veränderungen in den USA könnten dazu führen, dass Investoren höhere Renditen für US-Schulden verlangen, was die Zinssätze erhöht und den Dollar stärkt und wiederum andere Länder zu einer Reaktion veranlassen könnte. Dies würde sich wahrscheinlich auf verschiedene Anlageklassen auswirken, darunter auch auf japanische Aktien, da höhere US-Renditen Kapital von ausländischen Märkten abziehen könnten.
Eine strengere Abschiebungspolitik könnte das Arbeitskräfteangebot in den USA einschränken und als Folge zu einem Anstieg der Löhne führen. Von dieser Verschiebung könnten unsere Portfoliounternehmen profitieren, die in Sektoren wie HR-Technologie, Fabrikautomatisierung und Robotik tätig sind. Da die Unternehmen mit höheren Arbeitskosten konfrontiert sind, werden sie wahrscheinlich nach Lösungen suchen, um die Effizienz zu steigern und den Lohndruck zu mindern, was die Nachfrage nach Automatisierungstechnologien und Personaldienstleistungen zur Gewinnung von Talenten ankurbeln wird.
Ernst Glanzmann verwaltet die japanischen Aktienstrategien bei GAM Investments.
Wichtige Hinweise und Informationen
Die hierin enthaltenen Informationen dienen nur zu Informationszwecken und sind nicht als Anlageberatung zu verstehen. Die hierin enthaltenen Meinungen und Einschätzungen können sich ändern und spiegeln die Sichtweise von GAM im aktuellen wirtschaftlichen Umfeld wider. Für die Richtigkeit und Vollständigkeit der hierin enthaltenen Informationen wird keine Haftung übernommen. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für aktuelle oder zukünftige Trends. Die erwähnten Finanzinstrumente dienen lediglich der Veranschaulichung und sind nicht als direktes Angebot, Anlageempfehlung oder Anlageberatung oder als Aufforderung zur Investition in ein Produkt oder eine Strategie von GAM zu verstehen. Die Erwähnung eines Wertpapiers stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf dieses Wertpapiers dar. Die aufgeführten Wertpapiere wurden aus dem von den Portfoliomanagern abgedeckten Wertpapieruniversum ausgewählt, um dem Leser ein besseres Verständnis der dargestellten Themen zu ermöglichen. Die aufgeführten Wertpapiere werden nicht notwendigerweise von jedem Portfolio gehalten und stellen weder Empfehlungen der Portfoliomanager noch eine Garantie für die Verwirklichung der Ziele dar.
Dieses Material enthält zukunftsgerichtete Aussagen in Bezug auf die Ziele, Möglichkeiten und die zukünftige Performance des US-Marktes im Allgemeinen. Zukunftsgerichtete Aussagen können durch die Verwendung von Worten wie "glauben", "erwarten", "antizipieren", "sollten", "geplant", "geschätzt", "potenziell" und anderen ähnlichen Begriffen gekennzeichnet sein. Beispiele für zukunftsgerichtete Aussagen sind u.a. Schätzungen in Bezug auf die Finanzlage, die Betriebsergebnisse und den Erfolg oder Misserfolg einer bestimmten Anlagestrategie. Sie unterliegen verschiedenen Faktoren, einschliesslich, aber nicht beschränkt auf allgemeine und lokale wirtschaftliche Bedingungen, sich ändernde Wettbewerbsniveaus innerhalb bestimmter Branchen und Märkte, Zinsänderungen, Änderungen in der Gesetzgebung oder Regulierung und andere wirtschaftliche, wettbewerbsbezogene, staatliche, regulatorische und technologische Faktoren, die sich auf die Geschäftstätigkeit eines Portfolios auswirken und dazu führen können, dass die tatsächlichen Ergebnisse erheblich von den prognostizierten Ergebnissen abweichen. Solche Aussagen sind zukunftsorientiert und beinhalten eine Reihe von bekannten und unbekannten Risiken, Ungewissheiten und anderen Faktoren, und dementsprechend können die tatsächlichen Ergebnisse erheblich von denen abweichen, die in solchen zukunftsorientierten Aussagen widergespiegelt oder in Erwägung gezogen werden. Potenzielle Anleger werden darauf hingewiesen, dass sie sich nicht auf zukunftsgerichtete Aussagen oder Beispiele verlassen sollten. Weder GAM noch eine seiner Tochtergesellschaften oder Direktoren noch eine andere natürliche oder juristische Person übernimmt eine Verpflichtung, zukunftsgerichtete Aussagen aufgrund neuer Informationen, späterer Ereignisse oder anderer Umstände zu aktualisieren. Alle hierin gemachten Aussagen beziehen sich nur auf das Datum, an dem sie gemacht wurden.
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