Aktien Asien & China
Dezember 2024
- Die Bewertungen sind im Vergleich zu historischen Werten als auch zu anderen Märkten weiterhin niedrig.
- Unsere Strategie für 2025 wird sich auf langfristige Trends in den Bereichen Konsum, Technologie und saubere Energie konzentrieren.
- Kurzfristige Ausverkäufe chinesischer Aktien könnten zu langfristigen Chancen führen.
1. Was könnte Ihrer Meinung nach im Jahr 2025 die grösste Herausforderung oder Chance für Kunden sein?
Nach einem Bärenmarkt im Zeitraum zwischen 2021 und 2023 lag der MSCI China Index Ende Oktober 2024 immer noch fast 50 Prozent unter dem vorherigen Höchststand von 2021. Die Saat des Bullenmarktes wird jedoch stets in der vorherigen Baisse gelegt. Die Bewertungen sind im Vergleich zu historischen Werten und anderen Märkten nach wie vor sehr niedrig; die Aktienkurse vieler guter chinesischer Unternehmen sind vom Höchststand bis zum Tiefststand um 70 Prozent, 80 Prozent oder sogar 90 Prozent gefallen. Unserer Ansicht nach wurden einige dieser Unternehmen zu sehr niedrigen Bewertungen „verschenkt”, sodass es für Stockpicker ein hervorragender Zeitpunkt ist, gute Unternehmen zu „Schnäppchenpreisen” zu erwerben.
Angesichts einer möglichen drastischen Erhöhung der Zölle werden die chinesischen Entscheidungsträger wahrscheinlich weitere Massnahmen zur Unterstützung des inländischen Wirtschaftswachstums und Finanzmarktes einführen. Für das Jahr 2025 erwarten wir das günstigste politische Umfeld der letzten zehn Jahre, mit klaren Zielen zur Unterstützung der Wirtschaft, des Immobilienmarktes und des Aktienmarktes. Chinas Staatsfonds haben bereits Anfang 2024 mit dem Kauf chinesischer Aktien begonnen, und chinesische Unternehmen haben ihre eigenen Aktien in Rekordhöhe zurückgekauft. Wir glauben, dass inländische Anleger langsam damit beginnen, ihre beträchtlichen Bankersparnisse in den Aktienmarkt zu verlagern, wobei immer noch mehr als 140 Billionen Yuan (20 Billionen USD) in den Banken gehalten werden - ein Betrag, der grösser ist als das chinesische BIP.
Die Kombination aus niedrigen Bewertungen, einer unterstützenden Innenpolitik und der Positionierung der Anleger schafft eine asymmetrische Renditekonstellation für chinesische Aktien und bietet Investoren eine seltene Gelegenheit. Der chinesische Aktienindex hat meines Erachtens ein erhebliches Aufwärtspotenzial und ein viel geringeres Abwärtsrisiko.
2. Worin sehen Sie die attraktivste Investitionschance für das Jahr 2025 und wie können Sie diese nutzen?
Unsere Strategie für das Jahr 2025 wird sich auf asiatische und chinesische Unternehmen fokussieren, die von langfristigen Trends in den Bereichen Konsum, Technologie und saubere Energie profitieren. Wir zielen auf Unternehmen ab, die ihr Wachstum auf inländische, asiatische oder andere Schwellenmärkte konzentrieren.
So bauen beispielsweise die führenden Unternehmen der chinesischen Lieferkette für Elektrofahrzeuge ihren Marktanteil in China, Südostasien, Lateinamerika, Osteuropa und Afrika durch Produktinnovationen und Grössenvorteile aus. Trotz der Handelsbarrieren in den USA und Europa haben diese Unternehmen reichlich Möglichkeiten, in anderen Regionen Umsatz- und Gewinnwachstum zu erzielen. Die gleiche Dynamik gilt für Sektoren wie medizinische Geräte, Halbleiter, Software, ausgewählte Verbrauchermarken, Online-Unterhaltung, Spiele und Reisen.
3. Was ist für Ihre Anlageklasse das grösste Risiko im nächsten Jahr, und wie können Sie dieses Risiko mindern oder sogar in einen Vorteil verwandeln?
Das am häufigsten wahrgenommene Risiko für China und Asien ist die Politik von Trump. Die Angst vor Trumps Zöllen, die China schaden könnten, hält einige Anleger fern. Allerdings hat sich der MSCI China Index während der letzten Trump-Präsidentschaft trotz des Handelskriegs und Covid-19 von Anfang 2017 bis Anfang 2021 praktisch verdoppelt. Auch die chinesischen Exporte sind seit Beginn des Handelskriegs durch Trump im Jahr 2018 deutlich gestiegen. Wir glauben, dass die chinesische Innenpolitik für die Wirtschaft und den Aktienmarkt wichtiger ist als Trump.
Dieses wahrgenommene Risiko könnte einige Anleger dazu veranlassen, chinesische Aktien aufgrund kurzfristiger Ängste zu verkaufen - wodurch sich Chancen für langfristige Anleger wie uns ergeben.
Jian Shi Cortesi verwaltet die Aktienstrategien für China und Asien bei GAM Investments.
Wichtige Hinweise und Informationen
Die hierin enthaltenen Informationen dienen nur zu Informationszwecken und sind nicht als Anlageberatung zu verstehen. Die hierin enthaltenen Meinungen und Einschätzungen können sich ändern und spiegeln die Sichtweise von GAM im aktuellen wirtschaftlichen Umfeld wider. Für die Richtigkeit und Vollständigkeit der hierin enthaltenen Informationen wird keine Haftung übernommen. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für aktuelle oder zukünftige Trends. Die erwähnten Finanzinstrumente dienen lediglich der Veranschaulichung und sind nicht als direktes Angebot, Anlageempfehlung oder Anlageberatung oder als Aufforderung zur Investition in ein Produkt oder eine Strategie von GAM zu verstehen. Die Erwähnung eines Wertpapiers stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf dieses Wertpapiers dar. Die aufgeführten Wertpapiere wurden aus dem von den Portfoliomanagern abgedeckten Wertpapieruniversum ausgewählt, um dem Leser ein besseres Verständnis der dargestellten Themen zu ermöglichen. Die aufgeführten Wertpapiere werden nicht notwendigerweise von jedem Portfolio gehalten und stellen weder Empfehlungen der Portfoliomanager noch eine Garantie für die Verwirklichung der Ziele dar.
Dieses Material enthält zukunftsgerichtete Aussagen in Bezug auf die Ziele, Möglichkeiten und die zukünftige Performance des US-Marktes im Allgemeinen. Zukunftsgerichtete Aussagen können durch die Verwendung von Worten wie "glauben", "erwarten", "antizipieren", "sollten", "geplant", "geschätzt", "potenziell" und anderen ähnlichen Begriffen gekennzeichnet sein. Beispiele für zukunftsgerichtete Aussagen sind u.a. Schätzungen in Bezug auf die Finanzlage, die Betriebsergebnisse und den Erfolg oder Misserfolg einer bestimmten Anlagestrategie. Sie unterliegen verschiedenen Faktoren, einschliesslich, aber nicht beschränkt auf allgemeine und lokale wirtschaftliche Bedingungen, sich ändernde Wettbewerbsniveaus innerhalb bestimmter Branchen und Märkte, Zinsänderungen, Änderungen in der Gesetzgebung oder Regulierung und andere wirtschaftliche, wettbewerbsbezogene, staatliche, regulatorische und technologische Faktoren, die sich auf die Geschäftstätigkeit eines Portfolios auswirken und dazu führen können, dass die tatsächlichen Ergebnisse erheblich von den prognostizierten Ergebnissen abweichen. Solche Aussagen sind zukunftsorientiert und beinhalten eine Reihe von bekannten und unbekannten Risiken, Ungewissheiten und anderen Faktoren, und dementsprechend können die tatsächlichen Ergebnisse erheblich von denen abweichen, die in solchen zukunftsorientierten Aussagen widergespiegelt oder in Erwägung gezogen werden. Potenzielle Anleger werden darauf hingewiesen, dass sie sich nicht auf zukunftsgerichtete Aussagen oder Beispiele verlassen sollten. Weder GAM noch eine seiner Tochtergesellschaften oder Direktoren noch eine andere natürliche oder juristische Person übernimmt eine Verpflichtung, zukunftsgerichtete Aussagen aufgrund neuer Informationen, späterer Ereignisse oder anderer Umstände zu aktualisieren. Alle hierin gemachten Aussagen beziehen sich nur auf das Datum, an dem sie gemacht wurden.
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