Aktien Luxus
Dezember 2024
- Das Dilemma besteht darin, ob ein aktives Management immer noch vorteilhafter ist gegenüber einer breiteren „Play-the-Sector”-Perspektive.
- Die Bedeutung der Beobachtung von Entscheidungen und Trends bei den Ausgaben für Luxusgüter kann nicht hoch genug eingeschätzt werden.
- Flexibilität und Anpassungsfähigkeit werden im Jahr 2025 entscheidend sein.
1. Was könnte Ihrer Meinung nach im Jahr 2025 die grösste Herausforderung oder Chance für Kunden sein?
Wir konzentrieren uns derzeit auf stabile Namen und vermutlich werden sich diejenigen mit niedrigeren Bewertungen stärker erholen, wenn mit der Flut alle Boote steigen. Dieses Szenario könnte für unsere Strategie auf relativer Basis ungünstig sein. Wenn der Sektor sich erholt - wie können Investoren davon profitieren?
Unsere Kernannahme lautet, dass die beschleunigte Normalisierung der Ausgaben im Luxussektor auf ihre historische jährliche Wachstumsrate (CAGR) von sechs Prozent von zwei Faktoren angetrieben wird: a) übermässiges Volumen- und Preiswachstum von 2021 bis 2023 und b) Opportunitätskosten mit einer Abwägung zwischen dem „Kauf teurer Dinge" gegenüber dem „Tun teurer Dinge“: Luxusgüter oder Erlebnisangebote. Wir gehen davon aus, dass der gleitende Dreijahresdurchschnitt für den Zeitraum 2023 bis 2025 wieder in die Nähe seines historischen Niveaus zurückkehren wird, was für das Jahr 2025 ein Wachstum im mittleren einstelligen Bereich bedeutet. Damit läge das Wachstum immer noch unter der Norm, wenn auch mit einer leichten Erholung gegenüber dem laufenden Jahr.
Das Dilemma besteht also darin, ob die Notwendigkeit eines sorgfältigen Screenings fortbestehen wird, d.h. ob aktives Management immer noch vorteilhafter ist gegenüber einer breiteren „Play-the-Sector”-Perspektive. Unserer Ansicht nach wird die Volatilität ungeachtet der nach wie vor starken Kaufkraft noch länger anhalten.
2. Worin sehen Sie die attraktivste Investitionschance für das Jahr 2025 und wie können Sie diese nutzen?
„Luxury Brands” ist eine thematische Strategie, die sich im Rahmen unseres Aufgabenbereichs auf die Ausgabenentscheidungen und -muster der Luxuskonsumenten über alle Kategorien hinweg konzentriert. Folglich kann die Bedeutung der Beobachtung dieser Trends nicht hoch genug eingeschätzt werden. Jede bedeutende Veränderung in der Zusammensetzung der Ausgabenmuster kann eine Rolle spielen, und nach einem so volatilen Jahr wie 2024 sind Überraschungen nicht unwahrscheinlich. Eine frühzeitige Erkennung könnte eine bedeutende Chance in Bezug auf das Engagement und die Performance bieten.
3. Was ist für Ihre Anlageklasse das grösste Risiko im nächsten Jahr, und wie können Sie dieses Risiko mindern oder sogar in einen Vorteil verwandeln?
Die Selbstzufriedenheit stellt ein Risiko dar. Das Jahr 2024 machte eine „Premiumisierung” unserer Strategie erforderlich, um uns auf die wohlhabenderen, widerstandsfähigeren und weniger exponierten Kunden zu konzentrieren, die die durchschnittliche Performance des Sektors deutlich übertrafen. Wir gehen davon aus, dass das Jahr 2025 ähnlich verlaufen wird, sollten aber externe Faktoren eintreten, sei es in den USA oder in Asien, könnte dies nicht mehr der Fall sein. Flexibilität und Anpassungsfähigkeit wären der Schlüssel, um eine Fehlpositionierung zu vermeiden.
Flavio Cereda verwaltet die Luxury-Brands-Equity-Strategie bei GAM Investments.
Wichtige Hinweise und Informationen
Die hierin enthaltenen Informationen dienen nur zu Informationszwecken und sind nicht als Anlageberatung zu verstehen. Die hierin enthaltenen Meinungen und Einschätzungen können sich ändern und spiegeln die Sichtweise von GAM im aktuellen wirtschaftlichen Umfeld wider. Für die Richtigkeit und Vollständigkeit der hierin enthaltenen Informationen wird keine Haftung übernommen. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für aktuelle oder zukünftige Trends. Die erwähnten Finanzinstrumente dienen lediglich der Veranschaulichung und sind nicht als direktes Angebot, Anlageempfehlung oder Anlageberatung oder als Aufforderung zur Investition in ein Produkt oder eine Strategie von GAM zu verstehen. Die Erwähnung eines Wertpapiers stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf dieses Wertpapiers dar. Die aufgeführten Wertpapiere wurden aus dem von den Portfoliomanagern abgedeckten Wertpapieruniversum ausgewählt, um dem Leser ein besseres Verständnis der dargestellten Themen zu ermöglichen. Die aufgeführten Wertpapiere werden nicht notwendigerweise von jedem Portfolio gehalten und stellen weder Empfehlungen der Portfoliomanager noch eine Garantie für die Verwirklichung der Ziele dar.
Dieses Material enthält zukunftsgerichtete Aussagen in Bezug auf die Ziele, Möglichkeiten und die zukünftige Performance des US-Marktes im Allgemeinen. Zukunftsgerichtete Aussagen können durch die Verwendung von Worten wie "glauben", "erwarten", "antizipieren", "sollten", "geplant", "geschätzt", "potenziell" und anderen ähnlichen Begriffen gekennzeichnet sein. Beispiele für zukunftsgerichtete Aussagen sind u.a. Schätzungen in Bezug auf die Finanzlage, die Betriebsergebnisse und den Erfolg oder Misserfolg einer bestimmten Anlagestrategie. Sie unterliegen verschiedenen Faktoren, einschliesslich, aber nicht beschränkt auf allgemeine und lokale wirtschaftliche Bedingungen, sich ändernde Wettbewerbsniveaus innerhalb bestimmter Branchen und Märkte, Zinsänderungen, Änderungen in der Gesetzgebung oder Regulierung und andere wirtschaftliche, wettbewerbsbezogene, staatliche, regulatorische und technologische Faktoren, die sich auf die Geschäftstätigkeit eines Portfolios auswirken und dazu führen können, dass die tatsächlichen Ergebnisse erheblich von den prognostizierten Ergebnissen abweichen. Solche Aussagen sind zukunftsorientiert und beinhalten eine Reihe von bekannten und unbekannten Risiken, Ungewissheiten und anderen Faktoren, und dementsprechend können die tatsächlichen Ergebnisse erheblich von denen abweichen, die in solchen zukunftsorientierten Aussagen widergespiegelt oder in Erwägung gezogen werden. Potenzielle Anleger werden darauf hingewiesen, dass sie sich nicht auf zukunftsgerichtete Aussagen oder Beispiele verlassen sollten. Weder GAM noch eine seiner Tochtergesellschaften oder Direktoren noch eine andere natürliche oder juristische Person übernimmt eine Verpflichtung, zukunftsgerichtete Aussagen aufgrund neuer Informationen, späterer Ereignisse oder anderer Umstände zu aktualisieren. Alle hierin gemachten Aussagen beziehen sich nur auf das Datum, an dem sie gemacht wurden.
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