Aktien Global
Dezember 2024
- Politische Schocks könnten zu hervorragenden Gelegenheiten führen, das Engagement an den Aktienmärkten zu erhöhen.
- Die Volatilität kann der Freund des aktiven Investors sein, was für den passiven Marktteilnehmer selten der Fall ist.
- Wir verfolgen bei der Auswahl von Wertpapieren einen pragmatischen Ansatz.
1. Was könnte Ihrer Meinung nach im Jahr 2025 die grösste Herausforderung oder Chance für Kunden sein?
Das Potenzial für eine erhebliche Volatilität der Schlagzeilen wird im Jahr 2025 weiter zunehmen, wenn Donald Trump als Präsident ins Weisse Haus zurückkehrt. Anders als bei seinem ersten Amtsantritt 2017 wird die Republikanische Partei diesmal über solide Mehrheiten im Repräsentantenhaus und im Senat sowie über einen konservativ ausgerichteten Obersten Gerichtshof verfügen. Zum gegenwärtigen Zeitpunkt scheint es sich im Vergleich zur ersten Amtszeit Trumps auch um eine weniger chaotische Regierung mit einem besser ausgearbeiteten Plan zu handeln. Die Zeit wird es zeigen, aber da der neue Präsident nur über eine Amtszeit verfügt und nicht wiedergewählt werden kann, könnten wir eine aggressivere Politik als bisher erleben. Dies würde die USA natürlich auf Kollisionskurs mit China bringen, das erst kürzlich versucht hat, seine schleppende Wirtschaft und seinen von Deflation und Immobilienproblemen geplagten Aktienmarkt mit einer Reihe von Konjunkturmassnahmen anzukurbeln. Bitte anschnallen!
Die Volatilität wird keineswegs nur durch diese zentrale Dynamik hervorgerufen. So herrscht beispielsweise in den europäischen Volkswirtschaften, die von sozialen Generationskonflikten und stagnierenden Volkswirtschaften geprägt sind, eine hohe Unzufriedenheit unter den Wählern. Das Potenzial für politische Schocks ist erhöht, und die Möglichkeiten, die sich aus der Angst vor einem Regimewechsel ergeben könnten, bieten hervorragende Gelegenheiten, das Engagement an den Aktienmärkten zu erhöhen.
2. Worin sehen Sie die attraktivste Investitionschance für das Jahr 2025 und wie können Sie diese nutzen?
Mit Blick auf das Jahr 2025 bedeuten der makropolitische Hintergrund und die Phase des Konjunkturzyklus, in dem wir uns befinden, dass sowohl einzelne Aktien als auch breitere Sektoren und Märkte wahrscheinlich stärker voneinander abweichen werden als in der jüngsten Vergangenheit. Die grösste Chance liegt also in der Auswahl einzelner Aktien. Eine Investition in den Index führt nicht nur zu einer starken Ausrichtung des Investors auf eine kleine Anzahl von Mega-Cap-Unternehmen, die die globalen Märkte dominieren, sie nimmt ihm auch die Möglichkeit, einen stagnierenden oder fallenden Markt zu übertreffen. Die Volatilität kann ein Freund des aktiven Investors sein, und zwar auf eine Art und Weise, wie es für den passiven Marktteilnehmer selten der Fall ist. Unser fokussierter Ansatz bei der Aktienauswahl, der sich auf unsere vier strukturellen Themen stützt, und unsere Bereitschaft zur Flexibilität, wenn sich hervorragende Gelegenheiten bei bevorzugten langfristigen Aktienengagements bieten, sollten uns in diesem Umfeld zugute kommen.
3. Was ist für Ihre Anlageklasse das grösste Risiko im nächsten Jahr, und wie können Sie dieses Risiko mindern oder sogar in einen Vorteil verwandeln?
Die Inflationserwartungen schwanken nun schon seit geraumer Zeit, und eine rasche Folge von Leitzinssenkungen, die noch Anfang August als unvermeidlich galt, wird nicht mehr als sicher angesehen. Tatsächlich ist es unwahrscheinlich, dass Steuersenkungen in den USA und Importzölle - falls sie wie angedroht in Kraft treten - dazu beitragen werden, die Inflation zu senken. Die Investoren werden nach Anzeichen für eine daraus resultierende Zerstörung der Nachfrage suchen und prüfen, ob der zugrundeliegende Konsum einer längeren Phase struktureller Preissteigerungen standhalten kann.
Wir verfolgen bei der Wertpapierauswahl einen pragmatischen Ansatz und verfügen im Team über ein breites Spektrum an Branchenkenntnissen und Bewertungsansätzen. Dies ermöglicht es uns, das Aktienengagement im Falle signifikanter Veränderungen der Zinsaussichten neu zu bewerten und die geografischen und sektoralen Gewichtungen innerhalb einer thematisch gestützten und gründlich recherchierten Liste bevorzugter Aktien weltweit entsprechend anzupassen.
Paul McNamara ist der Lead Manager für Emerging-Market-Bond-Strategien bei GAM Investments.
Wichtige Hinweise und Informationen
Die hierin enthaltenen Informationen dienen nur zu Informationszwecken und sind nicht als Anlageberatung zu verstehen. Die hierin enthaltenen Meinungen und Einschätzungen können sich ändern und spiegeln die Sichtweise von GAM im aktuellen wirtschaftlichen Umfeld wider. Für die Richtigkeit und Vollständigkeit der hierin enthaltenen Informationen wird keine Haftung übernommen. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für aktuelle oder zukünftige Trends. Die erwähnten Finanzinstrumente dienen lediglich der Veranschaulichung und sind nicht als direktes Angebot, Anlageempfehlung oder Anlageberatung oder als Aufforderung zur Investition in ein Produkt oder eine Strategie von GAM zu verstehen. Die Erwähnung eines Wertpapiers stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf dieses Wertpapiers dar. Die aufgeführten Wertpapiere wurden aus dem von den Portfoliomanagern abgedeckten Wertpapieruniversum ausgewählt, um dem Leser ein besseres Verständnis der dargestellten Themen zu ermöglichen. Die aufgeführten Wertpapiere werden nicht notwendigerweise von jedem Portfolio gehalten und stellen weder Empfehlungen der Portfoliomanager noch eine Garantie für die Verwirklichung der Ziele dar.
Dieses Material enthält zukunftsgerichtete Aussagen in Bezug auf die Ziele, Möglichkeiten und die zukünftige Performance des US-Marktes im Allgemeinen. Zukunftsgerichtete Aussagen können durch die Verwendung von Worten wie "glauben", "erwarten", "antizipieren", "sollten", "geplant", "geschätzt", "potenziell" und anderen ähnlichen Begriffen gekennzeichnet sein. Beispiele für zukunftsgerichtete Aussagen sind u.a. Schätzungen in Bezug auf die Finanzlage, die Betriebsergebnisse und den Erfolg oder Misserfolg einer bestimmten Anlagestrategie. Sie unterliegen verschiedenen Faktoren, einschliesslich, aber nicht beschränkt auf allgemeine und lokale wirtschaftliche Bedingungen, sich ändernde Wettbewerbsniveaus innerhalb bestimmter Branchen und Märkte, Zinsänderungen, Änderungen in der Gesetzgebung oder Regulierung und andere wirtschaftliche, wettbewerbsbezogene, staatliche, regulatorische und technologische Faktoren, die sich auf die Geschäftstätigkeit eines Portfolios auswirken und dazu führen können, dass die tatsächlichen Ergebnisse erheblich von den prognostizierten Ergebnissen abweichen. Solche Aussagen sind zukunftsorientiert und beinhalten eine Reihe von bekannten und unbekannten Risiken, Ungewissheiten und anderen Faktoren, und dementsprechend können die tatsächlichen Ergebnisse erheblich von denen abweichen, die in solchen zukunftsorientierten Aussagen widergespiegelt oder in Erwägung gezogen werden. Potenzielle Anleger werden darauf hingewiesen, dass sie sich nicht auf zukunftsgerichtete Aussagen oder Beispiele verlassen sollten. Weder GAM noch eine seiner Tochtergesellschaften oder Direktoren noch eine andere natürliche oder juristische Person übernimmt eine Verpflichtung, zukunftsgerichtete Aussagen aufgrund neuer Informationen, späterer Ereignisse oder anderer Umstände zu aktualisieren. Alle hierin gemachten Aussagen beziehen sich nur auf das Datum, an dem sie gemacht wurden.
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