Chancen bei Credits
Dezember 2024
- Für Investoren bietet sich die Möglichkeit, aus hochverzinslichen europäischen nachrangigen Schuldtiteln attraktive Renditen zu erzielen.
- Unser aktiver Managementansatz ermöglicht es uns, von günstigen Preisanomalien zu profitieren.
- Die Fundamentaldaten des europäischen Finanzsektors bleiben robust.
1. Was könnte Ihrer Meinung nach im Jahr 2025 die grösste Herausforderung oder Chance für Kunden sein?
Im Jahr 2025 liegt die grösste Chance für Investoren darin, Renditen aus hochverzinslichen europäischen nachrangigen Schuldtiteln zu erzielen, insbesondere vor dem Hintergrund der günstigen Bedingungen auf dem europäischen Kreditmarkt. Erhöhte Renditeniveaus bei nachrangigen Schuldtiteln in Verbindung mit erwarteten Zinssenkungen der Zentralbanken bieten Potenzial für Kapitalgewinne und attraktive Erträge. Die grösste Herausforderung wird jedoch darin bestehen, mit den potenziellen geopolitischen Schwankungen umzugehen, die sich auf die Kreditmärkte auswirken können. Durch ein aktives Allokationsmanagement und das Ausnutzen von Fehlbewertungen können Investoren sowohl von stetigen Erträgen als auch von Marktschwankungen profitieren.
2. Worin sehen Sie die attraktivste Investitionschance für das Jahr 2025 und wie können Sie diese nutzen?
Im Jahr 2025 stellen nachrangige Schuldtitel aufgrund der robusten Fundamentaldaten des europäischen Finanzsektors und der starken Nachfrage des Marktes nach hochrentierlichen Instrumenten eine hervorragende Investitionsmöglichkeit dar. Mit Renditen um die 6,5 Prozent bieten nachrangige Schuldtitel unserer Meinung nach ein überzeugendes Carry, insbesondere bei erstklassigen Investment-Grade-Emittenten und nationalen Champions. Durch die Konzentration auf diese stabilen, qualitativ hochwertigen Titel streben wir attraktive Erträge mit dem Potenzial für Kursgewinne bei einer Normalisierung der Spreads an. Unser aktiver Managementansatz ermöglicht es uns ausserdem, von günstigen Preisanomalien zu profitieren.
3. Was ist für Ihre Anlageklasse das grösste Risiko im nächsten Jahr, und wie können Sie dieses Risiko mindern oder sogar in einen Vorteil verwandeln?
Das grösste Risiko im Jahr 2025 ist die potenzielle Fehlbewertung des Verlängerungsrisikos bei bedingten Wandelanleihen (CoCos) der Klasse „Additional Tier 1” (AT1), die durch die Marktvolatilität noch verschärft wird. Um dieses Risiko zu mindern, verwenden wir einen quantitativen Ansatz zur Bewertung des Verlängerungsrisikos und passen unsere Allokationen aktiv an, indem wir Wertpapiere bevorzugen, die sich in verschiedenen Stressszenarien voraussichtlich gut entwickeln werden. Auf diese Weise können wir nicht nur die Volatilität reduzieren, sondern auch von vorübergehenden Fehlbewertungen profitieren. Dieser disziplinierte Ansatz ermöglicht es uns, attraktive Erträge zu erzielen und uns gleichzeitig für zukünftige Wertsteigerungen zu positionieren, wenn diese Anleihen zu ihren Fälligkeitsterminen neu bewertet werden.
Grégoire Mivelaz ist Co-Manager der Strategien Credit Opportunities und Climate Bond bei GAM Investments.
Wichtige Hinweise und Informationen
Die hierin enthaltenen Informationen dienen nur zu Informationszwecken und sind nicht als Anlageberatung zu verstehen. Die hierin enthaltenen Meinungen und Einschätzungen können sich ändern und spiegeln die Sichtweise von GAM im aktuellen wirtschaftlichen Umfeld wider. Für die Richtigkeit und Vollständigkeit der hierin enthaltenen Informationen wird keine Haftung übernommen. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für aktuelle oder zukünftige Trends. Die erwähnten Finanzinstrumente dienen lediglich der Veranschaulichung und sind nicht als direktes Angebot, Anlageempfehlung oder Anlageberatung oder als Aufforderung zur Investition in ein Produkt oder eine Strategie von GAM zu verstehen. Die Erwähnung eines Wertpapiers stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf dieses Wertpapiers dar. Die aufgeführten Wertpapiere wurden aus dem von den Portfoliomanagern abgedeckten Wertpapieruniversum ausgewählt, um dem Leser ein besseres Verständnis der dargestellten Themen zu ermöglichen. Die aufgeführten Wertpapiere werden nicht notwendigerweise von jedem Portfolio gehalten und stellen weder Empfehlungen der Portfoliomanager noch eine Garantie für die Verwirklichung der Ziele dar.
Dieses Material enthält zukunftsgerichtete Aussagen in Bezug auf die Ziele, Möglichkeiten und die zukünftige Performance des US-Marktes im Allgemeinen. Zukunftsgerichtete Aussagen können durch die Verwendung von Worten wie "glauben", "erwarten", "antizipieren", "sollten", "geplant", "geschätzt", "potenziell" und anderen ähnlichen Begriffen gekennzeichnet sein. Beispiele für zukunftsgerichtete Aussagen sind u.a. Schätzungen in Bezug auf die Finanzlage, die Betriebsergebnisse und den Erfolg oder Misserfolg einer bestimmten Anlagestrategie. Sie unterliegen verschiedenen Faktoren, einschliesslich, aber nicht beschränkt auf allgemeine und lokale wirtschaftliche Bedingungen, sich ändernde Wettbewerbsniveaus innerhalb bestimmter Branchen und Märkte, Zinsänderungen, Änderungen in der Gesetzgebung oder Regulierung und andere wirtschaftliche, wettbewerbsbezogene, staatliche, regulatorische und technologische Faktoren, die sich auf die Geschäftstätigkeit eines Portfolios auswirken und dazu führen können, dass die tatsächlichen Ergebnisse erheblich von den prognostizierten Ergebnissen abweichen. Solche Aussagen sind zukunftsorientiert und beinhalten eine Reihe von bekannten und unbekannten Risiken, Ungewissheiten und anderen Faktoren, und dementsprechend können die tatsächlichen Ergebnisse erheblich von denen abweichen, die in solchen zukunftsorientierten Aussagen widergespiegelt oder in Erwägung gezogen werden. Potenzielle Anleger werden darauf hingewiesen, dass sie sich nicht auf zukunftsgerichtete Aussagen oder Beispiele verlassen sollten. Weder GAM noch eine seiner Tochtergesellschaften oder Direktoren noch eine andere natürliche oder juristische Person übernimmt eine Verpflichtung, zukunftsgerichtete Aussagen aufgrund neuer Informationen, späterer Ereignisse oder anderer Umstände zu aktualisieren. Alle hierin gemachten Aussagen beziehen sich nur auf das Datum, an dem sie gemacht wurden.
Die hierin enthaltenen Informationen dienen nur zu Informationszwecken und sind nicht als Anlageberatung zu verstehen. Die hierin enthaltenen Meinungen und Einschätzungen können sich ändern und spiegeln die Sichtweise von GAM im aktuellen wirtschaftlichen Umfeld wider. Für die Richtigkeit und Vollständigkeit der hierin enthaltenen Informationen wird keine Haftung übernommen. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für aktuelle oder zukünftige Trends. Die erwähnten Finanzinstrumente dienen lediglich der Veranschaulichung und sind nicht als direktes Angebot, Anlageempfehlung oder Anlageberatung oder als Aufforderung zur Investition in ein Produkt oder eine Strategie von GAM zu verstehen. Die Erwähnung eines Wertpapiers stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf dieses Wertpapiers dar. Die aufgeführten Wertpapiere wurden aus dem von den Portfoliomanagern abgedeckten Wertpapieruniversum ausgewählt, um dem Leser ein besseres Verständnis der dargestellten Themen zu ermöglichen. Die aufgeführten Wertpapiere werden nicht notwendigerweise von jedem Portfolio gehalten und stellen weder Empfehlungen der Portfoliomanager noch eine Garantie für die Verwirklichung der Ziele dar.
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